Авторизация

Email:

Пароль:



Регистрация Восстановить пароль?

"Детский мир" пустили в свободное плавание

2 сентября 14:34 | 40

[MOEX: DSKY] "Детский мир" пустили в свободное плавание

Москва. 2 сентября. INTERFAX.RU - Корпоративная история ритейлера [MOEX: DSKY] "Детский мир" пережила несколько крутых виражей. Ныне лидер на российском рынке товаров для детей, [MOEX: DSKY] "Детский мир" начинался когда-то с одного-единственного исторического здания на Лубянке, контролирующим акционером которого после приватизации оказалась [MOEX: AFKS] АФК [MOEX: MSST] "Система" Владимира Евтушенкова.

Затем дороги знаменитого советского магазина и собственно розничной сети разошлись: в начале 2000-х [MOEX: DSKY] "Детский мир" стал превращаться в классического ритейлера, активно открывая магазины в столичном регионе, а вскоре - и за его пределами, а здание на Лубянке закрыли на реконструкцию и передали девелоперскому крылу [MOEX: MSST] "Системы" (потом оно и вовсе рассталось с [MOEX: AFKS] АФК - вместе с "Галс-Девелопментом").

В 2010 году у "Детского мира" появился крупный миноритарий - блокпакет в ритейлере получил Сбербанк. Спустя три года [MOEX: MSST] "Система" выкупила долю банка, чтобы вскоре провести IPO "Детского мира" в Лондоне, но этим планам помешали украинские события и их последствия.

В начале 2016 года 23% в "Детском мире" купил Российско-китайский инвестиционный фонд РФПИ и [NYSE: CHL] China Investment [NYSE: AMT] Corporation, а в 2017 году компания наконец-то провела IPO - не в Лондоне, а в Москве. Все эти годы стоимость бизнеса, который когда-то на фоне других активов [MOEX: MSST] "Системы" смотрелся достаточно скромно, поступательно росла: для сделки со Сбербанком в 2010 году [MOEX: DSKY] "Детский мир" оценивался в 13,6 млрд руб., для обратного выкупа в 2013 году - в 18 млрд, для покупки 1% акций тогдашним гендиректором Владимиром Чираховым в 2014 году - уже в 34,5 млрд руб., для сделки с РКИФ - в 42,2 млрд руб., для IPO в 2017 году - в 63 млрд рублей.

В последнее время [MOEX: DSKY] "Детский мир" стал частым гостем на пустынном рынке акционерного капитала: [MOEX: MSST] "Система" и РКИФ в ноябре прошлого и июне нынешнего года провели две сделки в формате ускоренного букбилдинга, продав акции по 91 и 93 руб. соответственно. [NYSE: LMT] Lock up после июньской сделки истекал в середине сентября, но продавцы не захотели ждать и испросили у букраннеров разрешения провести сделку уже сейчас. SPO было анонсировано во вторник вечером, в среду утром объявлены его итоги.

[MOEX: MSST] "Система" и Российско-китайский инвестиционный фонд продают 184 млн 750,001 тыс. акцию ритейлера, что соответствует 25% + 1 акция, и полностью выходят из капитала "Детского мира". [MOEX: AFKS] АФК продает 20,38% акций, РКИФ - 4,62%. С учетом цены размещения - 112 руб./акция (эквивалентно капитализации почти 83 млрд рублей), в сумме они без учета комиссий получат 20,7 млрд рублей, в том числе [MOEX: MSST] "Система" - 16,9 млрд руб. Их планируется направить на общекорпоративные цели, в том числе на погашение долговых обязательств. Соорганизаторами и букраннерами сделки выступили Credit Suisse, [NYSE: GOLDMAN-GROUP] Goldman [NYSE: GS] Sachs, Sberbank CIB, [MOEX: VTBR] "ВТБ Капитал" и Альфа-банк. Два предыдущих SPO "Детского мира" прошли с дисконтом соответственно около 6% и около 4% к рынку по цене 91 и 93 руб./акция. Относительно цены закрытия торгов на Московской бирже в понедельник (116,34 руб. по итогам основной дневной сессии) в новом SPO дисконт составил около 3,7%, а к цене закрытия во вторник - меньше 1%.

По словам Чирахова, ныне - президента [MOEX: MSST] "Системы", с момента IPO ритейлера на "Московской бирже" в 2017 году этот актив принес [MOEX: AFKS] АФК более 60 млрд рублей в виде поступлений от размещений акций и дивидендов.

Очень свободное обращение

В России публичная компания без контроля у конкретного владельца или консорциума (формального, в виде 50% и более акций, или операционного - через влияние на совет директоров и менеджмент) - редкий феномен. [MOEX: DSKY] "Детский мир" стал таким еще в конце прошлого года, после ноябрьского SPO, когда совокупная доля [MOEX: MSST] "Системы" и РКИФ опустилась ниже контрольной.

Вскоре после той сделки основной владелец [MOEX: AFKS] АФК Владимир Евтушенков, комментируя по просьбе "Интерфакса" ее итоги на полях январского форума в Давосе, назвал контрольный пакет "архаизмом". Впрочем, на тот момент основатель [MOEX: MSST] "Системы" - по крайней мере, на словах - дальше идти не планировал. "Очень довольны (текущей акционерной структурой "Детского мира" - ИФ), снижать смысла нет (долю в ритейлере - ИФ). Мы являемся управляющими партнерами, мы снизили до комфортного уровня - когда не потеряли актив и когда сумели снизить часть долга. Продавать целиком этот актив не хочу, потому что он вышел за пределы РФ и идет по другим странам, а это значит, что маржинальность будет наращиваться. (...) И я сказал: даже думать забудьте, чтобы продавать дальше - пока нет необходимости", - заявил тогда Евтушенков.

Спустя всего несколько месяцев, в июне и сентябре, [MOEX: AFKS] АФК и РКИФ в два приема продали свои доли, и теперь у "Детского мира" нет ни контролирующего, ни блокирующего, ни какого бы то ни было вообще [MOEX: MSST] "системного" акционера - это ситуация на данный момент для России не просто редкая, а уникальная. Достаточно крупный пакет акций "Детского мира" есть у [NYSE: COF] Capital [NYSE: GOLDMAN-GROUP] Group (5,64% по итогам июньского SPO, в котором фонды [NYSE: COF] Capital участвовали), но она не относится к числу миноритариев-активистов, инициативно участвующих в корпоративном управлении эмитентов. Таким образом, по сути [MOEX: DSKY] "Детский мир" становится полигоном для эксперимента: публичная российская компания, во всех смыслах управляемая советом директоров и менеджментом. На зарубежных рынках эта модель давным-давно опробована, она прекрасно прижилась и стала массовой, но ведь там и сложные вопросы, особенно во взаимоотношениях с теми или иными госорганами, решаются гораздо более институционально, чем в России, где принято самые разные проблемы улаживать "через акционера".

Согласно данным SEC, в числе акционеров "Детского мира" есть фонды Emerging Markets Growth Fund и [NYSE: AXP] American Funds Developing World Growth and Income Fund (оба управляются [NYSE: COF] Capital, первый владел порядка 1,2% на 30 июня, второй - почти 2% на конец мая, то есть еще до предпоследнего SPO), Central and Eastern Europe Fund под управлением DWS с 0,14% акций на 30 апреля, фонды Lazard, [NYSE: BLK] BlackRock и другие.

"Продажа оставшегося пакета [MOEX: AFKS] АФК "Система" и РКИФ в капитале "Детского мира" сделала возможным создание первой российской компании с 100% акций в свободном обращении (без учета пакетов топ-менеджеров и членов совета директоров - ИФ), что является историческим событием для российского рынка капитала", - заявил Чирахов, которого цитирует [MOEX: MSST] "Система".

После сделки будет сформирован новый состав совета директоров "Детского мира", большинство в котором будет принадлежать независимым директорам - собрание акционеров с соответствующей повесткой будет созвано до конца IV квартала. При этом [MOEX: MSST] "Система" оговаривает, что запрещать аффилированным с [MOEX: AFKS] АФК директорам остаться в совете - если такое предложение поступит - она не станет.

Инвесторов, в том числе иностранных, статус первопроходца не смущает. По крайней мере, как сообщил глава РФПИ и содиректор РКИФ Кирилл Дмитриев, спрос на акции "Детского мира" в несколько раз превысил предложение, а более 55% заявок пришло от международных фондов из Европы, Америки и Азии. Аналитики тоже видят в очередном (теперь уже - финальном) скачке [NASDAQ: FRHC] free float "Детского мира" плюсы. Размещение дает возможность войти в капитал фундаментально сильной компании по привлекательной цене, а дальнейшее увеличение количества акций в свободном обращении может повысить привлекательность "Детского мира" для портфельных инвесторов, считает Константин Белов из [MOEX: USBN] "Уралсиба", а Михаил Красноперов и Андрей Крылов из Sberbank CIB отмечают благоприятное для цены акций устранение риска избыточного предложения.



Источник: https://www.interfax.ru/business/724254

Похожие новости

Комментарии

написать комментарий

Еще нет комментариев
Чтобы оставлять комментарии надо зарегистрироваться