🔍 **МГКЛ**

Часть №1

📌 МГКЛ — первый публичный оператор на рынке ресейла. Бизнес компании структурирован вокруг нескольких ключевых сегментов:
• ломбардная деятельность (Мосгорломбард);
• ресейл (Ресейл Маркет);
• оптовый трейдинг драгоценными металлами (ЛОТ Золото");
• инвестиционная платформа (Ресейл Инвест).

Тикер на бирже: #MGKL
Сектор: финансовый
Уровень листинга: 3

🏵 1 Мультипликаторы

Смотрится относительно дёшево:
• P/BV = 10,10;
• P/E = 3,79;
• P/S = 0,09;
• EV/EBITDA (IAS 17) = 1,77;
• ND/EBITDA (IAS 17)= 0,57;
• ROA = 6,90% и ROE = 40,90%.

По P/BV в размере 10,10 является достаточно высокой оценкой. Инвесторы платят 10р за каждый рубль осязаемого капитала.

При текущей прибыли компания окупается менее чем за 4 года – формально очень дёшево. Как увидим в разделе 3, чистая прибыль выросла на 84,22% за год, но рынок не уверен, что такой темп сохранится. При этом с сектором сравнивать бесполезно из-за отрицательного значения в последнем.

За рубль дохода (выручки) инвестор платит всего 0,09р, что прямо отлично. В среднем по сектору выходит 5,32р. Обратной стороной низкого P/S является то, что рынок похоже не верит в устойчивость роста выручки.

Показатели чистого долга и EBITDA даны до применения IFRS 16, то есть по IAS 17. Это означает, что арендные обязательства здесь не учитывались. Без такого учёта компания оценивается крайне дёшево – меньше 2 годовых EBITDA. Долговая нагрузка хотя и больше сектора, но по IAS 17 на достаточно комфортном уровне.

В рентабельности по активам нет ничего выдающегося – ROA не сильно больше 5%. Если говорить про ROE, то она достигнута за счёт колоссального левериджа, но хорошо, что она превышает инфляцию.

🏵 3 Финансы и операционка

МСФО-2025 (г/г):
• выручка 32,04 млрд р (x3,68);
• себестоимость 29,64 млрд р (x4,05);
• чистая прибыль 0,72 млрд р (+84,22%);
• гудвил 1,31 млрд р (x2,41);
• чистое движение денежных средств 2,49 млрд р (x3,98).

Компания демонстрирует взрывной рост в 2025 году. Однако этот рост в значительной степени обеспечен агрессивным привлечением заемного капитала и разовыми эффектами от приобретений.

Основным драйвером роста выручки стала продажа драгоценных металлов, доход от которой вырос на 316% (с 6,4 до 26,5 млрд р). Компания удачно воспользовалась ростом цен на золото и расширением каналов сбыта.

В 2025 году ломбардное направление принесло чистый убыток в размере 0,27 млрд р. Основная прибыль формируется за счёт торговли драгметаллами, а не профильной ломбардной деятельности.

Про гудвил мы ещё поговорим в разделе 8 — там много интересного.

Денежные средства и их эквиваленты выросли в 4,5 раза: с 1,01 до 4,58 млрд р. Это свидетельствует о значительном притоке ликвидности.

Из примечательного выделю то, что в ОДДС используется прямой метод расчёта. Он предоставляет большее понимание (чем косвенный), что происходило с деньгами от операций, хотя и практически не даёт информации о взаимосвязи с чистой прибылью. В каком-то роде МГКЛ за это респект в хорошем смысле. В случае компании видно, что компания генерирует значительный операционный денежный поток (2,49 млрд р), но инвестиционная деятельность требует больших вложений, а финансовая деятельность в основном связана с привлечением долга.

🏵 4 Дивиденды

Согласно дивидендной политике, дивиденды планируется выплачивать не реже 1 раза в год в размере от 25% до 50% чистой прибыли по МСФО.

🏵 5 Основные акционеры

Основные акционеры МГКЛ по данным на август 2025 года:
• 16,53% — Романов Игорь Владимирович;
• 14,83% — Лазутин Алексей Александрович;
• 12,02% — Попова Анна Сергеевна;
• 9,34% — Свёнтковска Регина Александровна;
• 7,23% — Жирных Елена Сергеевна.

Свежее информацию не нашла :/

🏵 7 Ещё ценные бумаги на бирже

Облигации:
#RU000A10C6U6 #RU000A10ATC4 #RU000A108ZU2 #RU000A107UB5 #RU000A106FW4 #RU000A104XJ9 #RU000A106MV2 #RU000A10CHX1

✧ °˖ ✧ ˖° ✧ °˖ ✧ ˖° ✧ °˖ ✧ ˖° ✧ °˖ ✧ ˖° ✧

Моё мнение оглашу в течение дня. У нас впереди ещё много душного)))

#ATs_отчётность
#новичкам #аналитика #обзор