Покупки валюты Минфином в сентябре могут снизиться до 3–4 млрд рублей в день

Минфин 3 сентября объявит объем валютных операций по бюджетному правилу на сентябрь. Главный экономист Т-Инвестиций Софья Донец ожидает, что покупки валюты могут снизиться относительно августовских уровней. Разбираемся, что это значит для инвесторов и какие активы стоит добавить в портфель.

Прогноз объема валютных операций Минфина в сентябре

Мы ожидаем, что в сентябре Минфин продолжит покупать валюту в рамках бюджетного правила, однако объем покупок снизится до 3–4 млрд рублей в день после 6,5 млрд рублей в августе.

Для нефтегазовых доходов бюджета эффект от роста цен на нефть будет частично компенсирован:

• снижением добычи;
• выплатами по демпферу;
• изменением базовых объемов расчета из-за динамики курса рубля.

По нашим оценкам, средние цены на российскую нефть в августе составили около 67 долларов за баррель после 59 долларов в июле. Однако объемы добычи снижались на фоне геополитических рисков, которые ограничивали возможности переработки и усложняли логистику.

• Как это работает: если рыночные цены российской нефти выше базовой цены в бюджетном правиле, Минфин забирает с рынка часть избыточной валютной выручки, то есть делает покупки валюты.

Подробнее о том, как Минфин определяет объем валютных операций.

Как решение Минфина повлияет на курс рубля

Как всегда, для рубля изменение объема валютных операций по бюджетному правилу надо рассматривать как долгосрочно нейтральное, так как оно всего лишь зеркалирует изменение внешних условий.

Однако в последнее время мы каждый раз замечаем хотя бы небольшую реакцию рынка на новости от Минфина. Например, в августе объемы покупок оказались выше ожиданий, что негативно отразилось на рубле. Сейчас участники рынка, напротив, ожидают заметного сокращения покупок. Если эти ожидания не оправдаются, рубль может локально ослабнуть внутри дня.

Что делать инвесторам

Мы рекомендуем сохранять долю валютных инструментов в портфелях как инструмент диверсификации. В таблице собрали среднесрочные валютные выпуски надежных эмитентов с погашением до 2029 года.

Наш выбор валютных облигаций

Источник: Т-Инвестиции

Ценные бумаги и другие финансовые инструменты, упомянутые в данном обзоре, приведены исключительно в информационных целях; обзор не является инвестиционной идеей, советом, рекомендацией, предложением купить или продать ценные бумаги и другие финансовые инструменты. Уведомляем вас о том, что при приобретении и владении иностранными ценными бумагами вы можете столкнуться с рисками депозитарной инфраструктуры, связанными с геополитической ситуацией.

Весь текст дисклеймера