🔎 Аренадата не держит обещания...

26 марта 2026 Аренадата выпустила свой годовой отчёт, и... к нему у меня возникли небольшие вопросы. Для начала выдержка из МСФО-2025:
• выручка 8,75 млрд р (+45,54%);
• чистая прибыль 2,96 млрд р (+52,48%);
• NIC 2,82 млрд р (+26,4%);
• чистые денежные потоки от операционки 3,28 млрд р (+93,84%).

Теперь нюансы:

🟠 Как видно из отчётности, НМА выросли до 0,53 млрд р (x5,43). Это связано с тем, что расходы на сей активы стали агрессивно капитализировать:
• 2024г — 0,07 млрд р;
• 2025г — 0,37 млрд р.

Для IT в принципе такая капитализация является нормальной практикой. При этом представители Аренадата заявляли в 2024, что у них в планах политика "expense", а тут видно как от неё отказываются. Похоже ситуация изменилась — поняли, более консервативный подход к учётной политике им не подходит.

Одно хорошо — теперь можно сравнивать по EBITDAC и NIC с конкурентами в лоб.

Словарь:
📌 Капитализировать → создавать в балансе актив для переоценки или амортизации.

📌 Икспенсить → списывать расходы сразу, уменьшая чистую прибыль

🟠 Аренадата хотела отходить от сезонности, чтобы все бабки не приходились на 4-ый квартал. Отвязки пока и не видно, судя по Smart-Lab. Динамика выручки:
• 1Q2025 — 0,62 млрд р;
• 2Q2025 — 0,74 млрд р;
• 3Q2025 — 0,61 млрд р;
• 4Q2025 — 6,79 млрд р.

🟠 Есть повышение концентрации в клиентской базе. Сейчас 72% выручки приходятся на 6 заказчиков, а ранее было 60%. Иными словами, если кто-то из крупняка отвалится, то показатели компании окажутся под давлением.

✧ °˖ ✧ ˖° ✧ °˖ ✧ ˖° ✧ °˖ ✧ ˖° ✧ °˖ ✧ ˖° ✧

💬 Описанное выше я не назову прямо критичными моментами. Просто как факт, что консервативной политике учёта пришлось изменить и отвязка от сезонности пока не удалась. Почему? Вопрос отдельный. И имеются у компании свои риски.

#DATA

#ATs_отчётность
#обзор #аналитика #акции #новичкам