Итоги недели: Почему репутация важнее P/E?

Рынок — это не только цифры в отчетности. Это прежде всего люди, которые управляют капиталом. На этой неделе мы в очередной раз убедились: если мотивация в росте А.С. хромает, никакие мультипликаторы не спасут.

1. В моем портфеле прошли чистки:
#VTBR Почти полностью закрыл позицию (основную часть уже ранее). Да, в целом в плюсе, но в не большом. И я пока не вижу причин для докупки. Хотя дивы после падения уже выглядят интересными. Но что будет в последующие года?

Очень красиво говорили, но действия, как я и ожидал.

#EUTR Позиция была мизерной. Решил не усреднять, хоть и хотел. Сокращал в убыток (писал ранее). Одна из самых провальных позиций за последний год, хоть и доля была сильно ограничена. Ко всему прочему тут ещё и топливные проблемы добавились.
Перчинка портфеля подвела. Но на то она и перчинка. Провальная многоходовка или намеренные действия я пока до конца не понял. Однако итог 1.

Остались совсем микро доли в ряде портфелей м.б. дозакрою на отскоках.

Вывод: Репутация и мотивация менеджмента — такие же фундаментальные показатели, как P/E или EBITDA. Если компания не «горит» долгосрочным ростом акционерной стоимости, чаще лучше искать другие варианты.

2. Битва девелоперов: #LSRG vs #SMLT
Наблюдаю за сектором. Недавно «Самолет» стоил дороже LSR, но сейчас картинка быстро изменилась.

LSR платит дивиденды, показывая отношение к акционерам.

В Самолете мы видим продажи бумаг владельцами и отсутствие выплат (из чего платить?)

Если в отчетности нет «скелетов в шкафу», то Самолет может стать сильным бенефициаром при стабилизации ставки. Однако, они профи маркетинга - это меня пугает. Держу маленькую долю в ряде портфелей.

Вот кто - кто, а озон и сбер - это крутые защитники акционерной стоимости... и с ними связаны события недели.

3. #AFKS и #OZON : жемчужина в короне
Ситуация вокруг сделки АФК «Система» и Сбера — классический пример «рыночного ожидания».

Ozon для АФК — как когда-то Индия для Британской империи: ключевой актив, "жемчужина в короне", вытягивающий на себе всю «конфедерацию» убыточных компаний. Поэтому афк долгосрочно больше потеряет. Хотя спекулятивно рынок жаждет сокращения долгов. Ну кто знает может потом афк вырастет новую жемчужину?

АФК поджата долгами и хочет продать дорого, Сбер не хочет покупать дорого. В этом вся проблема. Цена вопроса.

Озон тоже не идеален. Но у нее своя особая сила. Да, продавцы жалуются на условия, но… они не уходят. Это признак колоссальной рыночной силы (монопольного влияния).

4. Экосистемные войны: Сбер-Ozon против всех.

Я считаю, что связка #SBER + Ozon может стать мощнейшим игроком рынка, сильнее, чем потенциальный альянс ВТБ и Wildberries.
Но что с конкурентами?

{$T} и #YDEX : Сейчас они кажутся более «инновационной» парой. Хотя у меня есть ощущение, что Яндекс в последние годы немного подрастерял фокус. Это теперь в том числе Таксишная монополия, которой иновации менее интересны? Однако Т сейчас более инновационна. И её влияние на Яндекс мб мильным позитивом.

А как считаете вы? Действительно ли Яндекс «деградировал» как инноватор, или это просто временная стагнация на фоне масштабирования? Давайте обсудим в комментариях — чья экосистема сейчас технологически сильнее?

*Я занимаюсь долгосрочным инвестированием, где важна не только доходность, но и прозрачность процессов. В своем профиле я регулярно разбираю активы, без спекулятивного шума. Подписывайтесь, чтобы видеть, как я корректирую свой портфель в реальном времени и какие фундаментальные факторы считаю важными.

🔥🔥🔥

Время скуки и затишья обычно лучшее время для инвестиций, для тех кто сильно ценит свой ценнейший ресурс - время.

[&Бросок Кобры (РФ)](https://www.tbank.ru/invest/strategies/fb6fbaec-8280-4845-97b4-019a9d97a5a0)
А после мощных волн роста можно будет, при желании, и чуть сократить. Волотильность - на долгосроке не враг, а друг инвестора!

[&22 век - Облигации](https://www.tbank.ru/invest/strategies/8bd9d253-3502-4298-880b-78464947367a)
Для более стабильной части портфеля.

Не ИИР) Думаем сами, решаем сами).

#фундаментал
#инвестиции
#аналитика
#друзья
#золото
#фонды
#акции
#обзор