🏦 Жесткость ЦБ и новый пессимизм акций

Если у рынка и были позитивные ожидания от ЦБ, то после этого заседания от них ничего не осталось.

И дело вовсе не в том, что ставка была снижена всего на 0,25% — по большому счету между 14% и 14,25% нет особой разницы. А вот комментарии регулятора расстраивают, так как они намекают на паузу в дальнейшем смягчении.

💰 Причиной тому не только конфликт на Востоке, но и растущие бюджетные риски. Расходы бюджета растут, что в свою очередь влияет на спрос — и чтобы компенсировать этот импульс, ЦБ вынужден придерживаться более жесткой ДКП.

При этом регулятор отметил, что у нас есть еще один риск — это «временное снижение предложения». То есть, из-за охлаждения экономики и дорогого кредита производится меньше товаров, и цены на эти самые товары растут.

⚖️ Так что мы находимся в ситуации, когда и сама болезнь наносит большой ущерб, и лекарство от нее не менее вредно. Поэтому ЦБ осторожничает и пытается найти баланс, боясь и рецидива инфляции, и полноценного кризиса с его банкротствами и дефолтами.

К сожалению, для рынка это не несет ничего хорошего.. Если ставка пойдет по «более высокой траектории», то это обернется и проблемами для бизнеса, и более высокой доходностью альтернативных инструментов (вкладов и ликвидности).

📉 А значит по акциям наносится двойной удар, да и переоценка «фиксов» тоже откладывается. С другой стороны, чуть больше заработают компании с кубышками (Транснефть, НМТП) и ловкачи с деньгами клиентов (Мосбиржа, Озон).

В целом же нам нужно вновь набраться терпения, а так же пересмотреть портфель на предмет слабых мест. Ведь рост рынка снова откладывается, а бывшие «растущие истории» могут и дальше падать (как те же Самолет, Астра и Диасофт).

🤷‍♂️ Тут уж ничего не поделать — таковы реалии нашего рынка, правила на котором постоянно меняются.