Если искать какую-то приемлемую точку входа в ОФЗ, то график RGBI подсказывает уровни, на которых уже начинает появляться действительно адекватная риск-премия.

С точки зрения логики рыночного движения, сценарий может развиваться следующим образом:
• Финал максимального разочарования в длинных облигациях — например, ближе к июльскому заседанию ЦБ или чуть позже на фоне жесткой риторики.
• Постепенный подбор позиций.
• Ближе к концу года на рынок снова могут вернуться позитивные ожидания на следующий год, что и запустит плавный разворот тренда.

Текущие 16%+ по дальнему концу кривой всё же дают не такой сильный запас хода на случай дальнейшего снижения цен. Любимица многих — ОФЗ 26238 #SU26238RMFS4 — сейчас торгуется практически там же, где была два года назад на пиковой ставке в 21%, вот только сейчас сама ставка заметно ниже.

Доходности по длинным бумагам вполне могут дойти и до 16,5% на принудительном выходе тех, кто перебрал с плечами. Любителей поиграть в леверидж в облигациях в последнее время было слишком много, и сейчас они создают эффект бутылочного горлышка, продавливая цены вниз.

И, наверное, нужно держать в голове: даже если разворот случится, всё это может оказаться лишь среднесрочным отскоком, который благополучно зальют следующим летом, когда рынок снова переборщит с позитивными ожиданиями. Тем не менее, локально это будет полностью укладываться в логику длительного, широкого разворота после глобального падения 2020–2024 годов.

Что думаете, реальный сценарий?


#облигации #офз #SU26248RMFS3 #SU26250RMFS9 #SU26247RMFS5 #SU26230RMFS1 #RBU6 #RBZ6