MOEX - Энел Россия

Индекс стабильности выплаты дивидендов

DSI - (Dividend Stability Index, DSI7), индекс стабильности дивидендов
DSI = (Yc + Gc) / 14
Yc – число лет подряд из последних семи лет, в которые выплачивались дивиденды;
Gc - число лет подряд из последних семи лет, в которые размер дивиденда был не ниже предыдущего года.
DSI = 0.71
Yc = 7
Gc = 3

---

Индекс стабильности повышение цены акции

SSI - (Stock Stability Index, SSI7) индекс стабильности цены акции
SSI = Yc / 7
Yc – число лет подряд из последних семи лет, в которые цена акции была выше предыдущего года.
SSI = 0.57
Yc = 4

---

Оценка параметров

Капитализация, млрд = 28.2, оценка = 6/10
Выручка, млрд = 44.0, оценка = 6/10
Операционная маржа, % = 20.5, оценка = 7/10
Чистая маржа, % = 8.3, оценка = 3/10
ROA, % = 4.7, оценка = 1/10
ROE, % = 8.9, оценка = 1/10
Капитал/выручка = 0.64, оценка = 9/10
Капитал/активы = 0.71, оценка = 9/10
Долг/EBITDA = 1.52, оценка = 10/10
Итого: 5.78/10

---

Оценка по Бенджамину Грэхему

1. Адекватный размер компании, оценка = 6/10 (44.0 млрд, LTM)
2. Устойчивое финансовое положение (текущие активы/текущие обязательства), оценка = 10/10 (1.52 LTM)
Текущие активы должны как минимум вдвоем превышать текущие обязательства
3. Стабильная прибыль, оценка = 9/10
Компания не должна нести убытки на протяжении последних 10 лет
4. Дивидендная история, оценка = 10/10
Компания должна выплачивать дивиденды на протяжении как минимум 20 лет
5. Рост прибыли (прибыль в расчете на акцию), значение = -22.86% (норма >33% за последние 10 лет)
Прибыль компании в расчете на акцию за последние 10 лет должна возрастать как минимум на 1/3
5.5. Рост цены акции, значение = -63.59%
Цена акции, как показатель роста прибыли компании, за последние 10 лет должна возрастать как минимум на 1/3
5.6. Рост дивидендов, значение = 27.32%
Выплата дивидендов, как показатель роста прибыли компании, за последние 10 лет должна возрастать как минимум на 1/3
6. Оптимальное значение коэффициента цена/прибыль, оценка = 9/10 (7.78 LTM)
Текущая цена акции не должна превышать среднее значение прибыли за последние три года более чем в 15 раз
7. Оптимальное значение коэффициента цена/балансовая стоимость, оценка = 9/10 (0.71 LTM)
Текущая цена акции не должна превышать ее балансовую стоимость более чем в 1.5 раза
Индекс Грэма (Net Current Asset Value), значение = 1.15
   цена акции = 0.7985
   недооцененность = 69.43%
   покупка при 50-70% (диапазон цен: 0.58 - 0.81), >100% переоцененность
Итого: 6.5/10

---

---

Коэффициент PEG

PEG = 1 - акции компании имеют справедливую оценку.
PEG < 1 – акции недооценены.
PEG > 1 - акции могут быть «перегреты».
PEG < 0 - у компании ухудшаются дела.
PEG = P/E / (Growth + Div %)

PEG = 7.8 / (-253.85 + 10.3) = -0.032

---

Индекс Альтмана

В 1968 году профессор Эдвард Альтман предлагает свою, ставшую классической, пятифакторную модель прогнозирования вероятности банкротства предприятия. Формула расчета интегрального показателя следующая:
Z = 1.2*X1 + 1.4*X2 + 3.3*X3 + 0.6*X4 + X5
Х1 = Оборотный капитал/Активы, Х2 = Нераспределенная прибыль/Активы, Х3 = Операционная прибыль/Активы, Х4 = Рыночная стоимость акций/ Обязательства, Х5 = Выручка/Активы
Если Z > 2,9 – зона финансовой устойчивости («зеленая» зона).
Если 1,8 < Z < 2,9 – зона неопределенности («серая» зона).
Если Z < 1,8 – зона финансового риска («красная» зона).
Индекс Альтмана, Z = 1.2 * 0.37 + 1.4 * 0.05 + 3.3 * 0.12 + 0.6 * 2.97 + 0.57 = 3.2508

---

Dividend Discount Model

Price = (DPS * (1 + g)) / (k - g)
Price - справедливая цена
DPS — текущий дивиденд
g — ожидаемые темпы роста
k — ставка дисконтирования
k = k(f) + β * Risk Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — коэффициент, характеризующий меру рыночного риска акций.
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Price = (0.085 * (1 + -0.05)) / (0.1418 - -0.05) = 0.427996
Текущая цена = 0.7985 (разница = -46.4%)

---

Дивидендная стратегия

1. Текущий дивиденд = 0.085 руб.
1.5. Текущая доходность = 10.3% , оценка = 10/10
2. Количество лет из последних когда рос процент дивиденда = 0 , оценка = 0/10
3. Количество лет из последних когда рос дивиденд = 1 , оценка = 1.43/10
4. DSI = 0.71 , оценка = 7.14/10
5. Средний рост процентов дивидендов = 0.71% , оценка = 1.43/10
5.5. Средний дивиденд за последние 5 лет = 10.12%
6. Средний процент из которого выплачиваются дивиденды = 106.61% , оценка = 10/10
7. Превышение с див доходности отрасли = 6.3, среднее по отрасли = 4%
Итого: 5/10