MOEX - Норникель

Доходность за полгода: -2.1%
Сектор: Горнодобывающие

Прогнозы цены акции Норникель

Аналитик Дата прогноза Текущая цена Прогнозная цена Изменения, %
Газпромбанк Инвестиции 24.05.2021 25320 36700 44.94%
Атон 17.03.2021 25320 28880 14.06%
Финам 07.05.2021 25320 31738 25.35%
BCS Global Markets 26.02.2021 25320 33676 33%

Резюме анализа компании Норникель

Капитализация, млрд = 4006, оценка = 10/10
Выручка, млрд = 1117, оценка = 10/10
EBITDA маржа, % = 49.5, оценка = 10/10
Чистая маржа, % = 22.0, оценка = 7/10
ROA, % = 16.0, оценка = 5/10
ROE, % = 82.6, оценка = 10/10
Капитал/выручка, p/s = 3.59, оценка = 2/10
Капитал/активы, p/bv = 14.3, оценка = 1/10
Долг/EBITDA = 0.59, оценка = 9/10
Резюме:
Маржинальность EBITDA высокая, судя по мультипликаторам оценена дороговато.
Доходность на акцию (74.19%) и доходность по EBITDA (17.04%) находятся на достаточно высоком уровне, инетерсная для покупки.
Эффективность (ROE=82.6%) находится на высоком уровне, компания образец эффективности что позволит ей быстро расти.

6.88/10

Все характеристики компании ⇨.

Индекс стабильности выплат дивидендов

DSI - (Dividend Stability Index, DSI7), индекс стабильности дивидендов
DSI = (Yc + Gc) / 14
Yc – число лет подряд из последних семи лет, в которые выплачивались дивиденды;
Gc - число лет подряд из последних семи лет, в которые размер дивиденда был не ниже предыдущего года.
Yc = 7
Gc = 6
DSI = 0.93

9.3/10

Индекс стабильности повышение цены акции

SSI - (Stock Stability Index, SSI7) индекс стабильности цены акции
SSI = Yc / 7
Yc – число лет подряд из последних семи лет, в которые цена акции была выше предыдущего года.
Yc = 6
SSI = 0.86

8.6/10

Оценка по Бенджамину Грэхему

Анализ и оценка компании Норникель по Бенджамину Грэхэму
1. Адекватный размер компании, оценка = 10/10 (1117 млрд, LTM)
2. Устойчивое финансовое положение (текущие активы/текущие обязательства), оценка = 9/10 (0.59 LTM)
Текущие активы должны как минимум вдвоем превышать текущие обязательства
3. Стабильная прибыль, оценка = 10/10
Компания не должна нести убытки на протяжении последних 10 лет
4. Дивидендная история, оценка = 10/10
Компания должна выплачивать дивиденды на протяжении как минимум 20 лет
5. Рост прибыли (прибыль в расчете на акцию), значение = 74.19% (норма >33% за последние 10 лет)
Прибыль компании в расчете на акцию за последние 10 лет должна возрастать как минимум на 1/3
5.5. Рост цены акции, значение = 74.25%
Цена акции, как показатель роста прибыли компании, за последние 10 лет должна возрастать как минимум на 1/3
5.6. Рост дивидендов, значение = 98.11%
Выплата дивидендов, как показатель роста прибыли компании, за последние 10 лет должна возрастать как минимум на 1/3
6. Оптимальное значение коэффициента цена/прибыль, оценка = 6/10 (16.3 LTM)
Текущая цена акции не должна превышать среднее значение прибыли за последние три года более чем в 15 раз
7. Оптимальное значение коэффициента цена/балансовая стоимость, оценка = 1/10 (14.2 LTM)
Текущая цена акции не должна превышать ее балансовую стоимость более чем в 1.5 раза

8.44/10



Индексы Грэма

NCAV = -2622.78 (на одну акцию) (ncav/market_cap = -10%)
Net Current Asset Value, NCAV = Current Assets – [Total Liabilities + Preferred Share Value]
   цена акции = 25320
   недооцененность = -965.39%
   покупка при 50-70% (диапазон цен: -1311.39 - -1835.95), больше 100% переоцененность

NNWC = 6746.36 (на одну акцию) (nnwc/market_cap = 27%)
Net-net Working Capital (NNWC) = [(Cash + Receivables * 75%) + (Inventory * 50%)]
   цена акции = 25320
   недооцененность = 375.31%
   покупка при 50-70% (диапазон цен: 3373.18 - 4722.45), больше 100% переоцененность

Total Liabilities/P = 0.1777
Total Liabilities/P = 711.7 / 4006
Коэффициент Total Liabilities/P должен быть меньше 0.1

P/S = 3.6
P/S = Капитализация / Выручка
Отношение P/S должно быть в пределах 0.3 - 0.5. Чем ближе значение мультипликатора к 0.3 тем лучше. Характеризует продажи компании.

4.19/10



Бета коэффициент

β > 1 – доходность (а также изменчивость) таких бумаг очень чувствительна к изменению рынка. Такие активы больше подвержены риску, но потенциально более доходны. В целом, такие ценные бумаги можно назвать агрессивными;
β = 1 – доходность такой бумаги будет изменяться одинаково с доходностью рынка (фондового индекса);
0 < β < 1 – при такой бете активы менее подвержены рыночному риску, как следствие, менее изменчивы. Такие бумаги имеют меньший риск, но и менее доходны в будущем;
β = 0 – отсутствует связь между бумагой и рынком (индексом) в целом;
β < 0 – доходность бумаг, у которых отрицательная бета, идут в противоположные стороны с рынком.

β = 0.93 - на основе 90 дней
β = 0.58 - на основе 1 года
β = 0.58 - на основе 3 лет


Коэффициент PEG

PEG = 1 - акции компании имеют справедливую оценку.
PEG < 1 – акции недооценены.
PEG > 1 - акции могут быть «перегреты».
PEG < 0 - у компании ухудшаются дела.
PEG = P/E / (Growth + Div %)

PEG = 16.3 / (45.33 + 9.43) = 0.2977


Индекс Альтмана

В 1968 году профессор Эдвард Альтман предлагает свою, ставшую классической, пятифакторную модель прогнозирования вероятности банкротства предприятия. Формула расчета интегрального показателя следующая:
Z = 1.2*X1 + 1.4*X2 + 3.3*X3 + 0.6*X4 + X5
Х1 = Оборотный капитал/Активы, Х2 = Нераспределенная прибыль/Активы, Х3 = Операционная прибыль/Активы, Х4 = Рыночная стоимость акций/ Обязательства, Х5 = Выручка/Активы
Если Z > 2,9 – зона финансовой устойчивости («зеленая» зона).
Если 1,8 < Z < 2,9 – зона неопределенности («серая» зона).
Если Z < 1,8 – зона финансового риска («красная» зона).
Индекс Альтмана, Z = 1.2 * 2.62 + 1.4 * 0.16 + 3.3 * 0.36 + 0.6 * 0.91 + 0.73 = 5.835


Dividend Discount Model

Price = (DPS * (1 + g)) / (k - g)
Price - справедливая цена
DPS — текущий дивиденд
g — ожидаемые темпы роста
k — ставка дисконтирования
k = k(f) + β * Risk Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — коэффициент, характеризующий меру рыночного риска акций.
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Price = (2386.75 * (1 + 0.17)) / (0.1418 - 0.17) = 109092.051416
Текущая цена = 25320 (разница = 330.85%)


Дивидендная стратегия

1. Текущий дивиденд = 2386.75 руб.
1.5. Текущая доходность = 9.43% , оценка = 9.43/10
2. Количество лет из последних когда рос процент дивиденда = 0 , оценка = 0/10
3. Количество лет из последних когда рос дивиденд = 4 , оценка = 5.71/10
4. DSI = 0.93 , оценка = 9.29/10
5. Средний рост процентов дивидендов = -9.36% , оценка = 0/10
5.5. Средний дивиденд за последние 5 лет = 9.14%
6. Средний процент из которого выплачиваются дивиденды = 93.77% , оценка = 10/10
7. Превышение с див доходности отрасли = 6.43, среднее по отрасли = 3% , оценка = 10/10

6.35/10