Анализ компании "Селигдар"

Индекс стабильности выплаты дивидендов

DSI - (Dividend Stability Index, DSI7), индекс стабильности дивидендов
DSI = (Yc + Gc) / 14
Yc – число лет подряд из последних семи лет, в которые выплачивались дивиденды;
Gc - число лет подряд из последних семи лет, в которые размер дивиденда был не ниже предыдущего года.
DSI = 0.29
Yc = 2
Gc = 2


Индекс стабильности повышение цены акции

SSI - (Stock Stability Index, SSI7) индекс стабильности цены акции
SSI = Yc / 7
Yc – число лет подряд из последних семи лет, в которые цена акции была выше предыдущего года.
SSI = 0.86
Yc = 6


Оценка параметров

Капитализация, млрд = N/A, оценка = 0/10
Выручка, млрд = 21.35, оценка = 6/10
Операционная маржа, % = 11.44, оценка = 4/10
Чистая маржа, % = 26.56, оценка = 8/10
ROA, % = 6.51, оценка = 2/10
ROE, % = 10.42, оценка = 4/10
Капитал/выручка = 1.44, оценка = 7/10
Капитал/активы = 3.13, оценка = 3/10
Долг/EBITDA = N/A, оценка = 0/10
Итого: 3.78/10


Оценка по Бенджамину Грэхему

Benjamin Graham
1. Адекватный размер компании, оценка = 6/10 (21.35 млрд, LTM)
2. Устойчивое финансовое положение (текущие активы/текущие обязательства), оценка = 0/10 ( LTM)
Текущие активы должны как минимум вдвоем превышать текущие обязательства
3. Стабильная прибыль, оценка = 8/10
Компания не должна нести убытки на протяжении последних 10 лет
4. Дивидендная история, оценка = 2.9/10
Компания должна выплачивать дивиденды на протяжении как минимум 20 лет
5. Рост прибыли (прибыль в расчете на акцию), значение = 70.57% (норма >33% за последние 10 лет)
Прибыль компании в расчете на акцию за последние 10 лет должна возрастать как минимум на 1/3
5.5. Рост цены акции, значение = 82.71%  (преф 35.72%)
Цена акции, как показатель роста прибыли компании, за последние 10 лет должна возрастать как минимум на 1/3
5.6. Рост дивидендов, значение = 0%  (преф 0%)
Выплата дивидендов, как показатель роста прибыли компании, за последние 10 лет должна возрастать как минимум на 1/3
6. Оптимальное значение коэффициента цена/прибыль, оценка = 1/10 (136.53 LTM)
Текущая цена акции не должна превышать среднее значение прибыли за последние три года более чем в 15 раз
7. Оптимальное значение коэффициента цена/балансовая стоимость, оценка = 3/10 (3.13 LTM)
Текущая цена акции не должна превышать ее балансовую стоимость более чем в 1.5 раза
Индекс Грэма (Net Current Asset Value), значение = 0
   цена акции = 44.96
   недооцененность = 0%
   цена акции преф = 40.85
   недооцененность преф = 0%
   покупка при 50-70% (диапазон цен: 0 - 0), >100% переоцененность
Итого: 4.54/10


Бета коэффициент

β > 1 – доходность (а также изменчивость) таких бумаг очень чувствительна к изменению рынка. Такие активы больше подвержены риску, но потенциально более доходны. В целом, такие ценные бумаги можно назвать агрессивными;
β = 1 – доходность такой бумаги будет изменяться одинаково с доходностью рынка (фондового индекса);
0 < β > 1 – при такой бете активы менее подвержены рыночному риску, как следствие, менее изменчивы. Такие бумаги имеют меньший риск, но и менее доходны в будущем;
β = 0 – отсутствует связь между бумагой и рынком (индексом) в целом;
β < 0 – доходность бумаг, у которых отрицательная бета, идут в противоположные стороны с рынком.

β = 0.43 - на основе 90 дней
β = 2.72 - на основе 1 года
β = 2.72 - на основе 3 лет


Коэффициент PEG

PEG = 1 - акции компании имеют справедливую оценку.
PEG < 1 – акции недооценены.
PEG > 1 - акции могут быть «перегреты».
PEG < 0 - у компании ухудшаются дела.
PEG = P/E / (Growth + Div %)

PEG = 136.53 / (59.48 + 1.73) = 2.2305


Индекс Альтмана

В 1968 году профессор Эдвард Альтман предлагает свою, ставшую классической, пятифакторную модель прогнозирования вероятности банкротства предприятия. Формула расчета интегрального показателя следующая:
Z = 1.2*X1 + 1.4*X2 + 3.3*X3 + 0.6*X4 + X5
Х1 = Оборотный капитал/Активы, Х2 = Нераспределенная прибыль/Активы, Х3 = Операционная прибыль/Активы, Х4 = Рыночная стоимость акций/ Обязательства, Х5 = Выручка/Активы
Если Z > 2,9 – зона финансовой устойчивости («зеленая» зона).
Если 1,8 < Z < 2,9 – зона неопределенности («серая» зона).
Если Z < 1,8 – зона финансового риска («красная» зона).
Индекс Альтмана, Z = 1.2 * 0 + 1.4 * 0 + 3.3 * 0 + 0.6 * 0 + 0 = 0


Dividend Discount Model

Price = (DPS * (1 + g)) / (k - g)
Price - справедливая цена
DPS — текущий дивиденд
g — ожидаемые темпы роста
k — ставка дисконтирования
k = k(f) + β * Risk Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — коэффициент, характеризующий меру рыночного риска акций.
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Price = (0.78 * (1 + 0.36)) / (0.1418 - 0.36) = 4.938579    (преф = 14.245901)
Текущая цена - 44.96 (разница = -89.02%)
Префы: текущая цена - 40.85 (разница = -65.13%)


Дивидендная стратегия

1. Текущий дивиденд = 0.78 руб. (преф=2.25 руб.)
1.5. Текущая доходность = 1.73% (преф=5.51%), оценка = 1.73/10
2. Количество лет из последних когда рос процент дивиденда = 2 (преф=0), оценка = 2.86/10
3. Количество лет из последних когда рос дивиденд = 2 (преф=0), оценка = 2.86/10
4. DSI = 0.29 (преф=0.57), оценка = 2.86/10
5. Средний рост процентов дивидендов = 52.94% (преф=-21.55%), оценка = 10/10
6. Средний процент из которого выплачиваются дивиденды = 209.77% (преф=209.77%), оценка = 10/10
7. Превышение с див доходности отрасли = -1.27, среднее по отрасли = 3% (преф=1.51, среднее по отрасли=4%)
Итого: 5.05/10