SSE: 601155 - Seazen Holdings Co., Ltd

Price = EPS * (1 + CAGR EPS) / (Key Rate * Excess Key Rate)
EPS = Earning Per Share
CAGR EPS = CAGR 5 EPS
Key Rate — Ключевая ставка
Excess Key Rate — Желаемое превышение ключевой ставки
EPS = 0.3268
CAGR EPS = -43.37%
Key Rate = 0.0458
Excess Key Rate = 2
Price = 0.3268 * (1 + -43.37%) / (0.0458 * 2) = 2.02

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount Ebitda(5) * (1 + Ebitda Yield) / (WACC - Ebitda Yield)
Company Value = ∑ (Discount Ebitda / (1 + WACC) ^ 5)
Discount Ebitda(5) = 2.86
Ebitda Yield = -0.1541
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 1.82
Debt = 47.9
Market Cap = 31.15
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 31.15 / (31.15 + 47.9) = 0.3941
Weight Cost Debt = 100% - 0.3941 = 0.6059
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — определяет меру риска акции (актива) по отношению к рынку и показывает чувствительность изменения доходности акции по отношению к изменению доходности рынка. Коэффициент бета может быть рассчитан не только для отдельной акции, но также и для инвестиционного портфеля.
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 2.75
β = 2.16
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 2.75 + 2.16 * 5.94 + 0 = 0.1558
WACC = (1.82 / 47.9) * (100% - 0.3941) * (1 - 0.21) + 0.1558 + 0.3941 = 3.04
Terminal Value = Discount (2.86 * (1 + -0.1541) / (3.04 - -0.1541)) = 11.27
Company Value = ∑ (2.86 / (1 + 3.04) ^ 5) = 18.97
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (11.27 + 18.97) / 2255620000 = 13.41

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount FCF(5) * (1 + FCF Yield) / (WACC - FCF Yield)
Company Value = ∑ (Discount FCF / (1 + WACC) ^ 5)
Discount FCF(5) = 3
FCF Yield = -0.1724
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 1.82
Debt = 47.9
Market Cap = 31.15
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 31.15 / (31.15 + 47.9) = 0.3941
Weight Cost Debt = 100% - 0.3941 = 0.6059
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — определяет меру риска акции (актива) по отношению к рынку и показывает чувствительность изменения доходности акции по отношению к изменению доходности рынка. Коэффициент бета может быть рассчитан не только для отдельной акции, но также и для инвестиционного портфеля.
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 2.75
β = 2.16
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 2.75 + 2.16 * 5.94 + 0 = 0.1558
WACC = (1.82 / 47.9) * (100% - 0.3941) * (1 - 0.21) + 0.1558 + 0.3941 = 3.04
Terminal Value = Discount (3 * (1 + -0.1724) / (3.04 - -0.1724)) = 10.55
Company Value = ∑ (3 / (1 + 3.04) ^ 5) = 21.01
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (10.55 + 21.01) / 2255620000 = 13.99