Апгрейд модельного портфеля из дивидендных акций, которые можно купить на биржах США. Давайте посмотрим, как он себя «чувствует», а заодно произведём изменения в его составе.
Портфель был «сформирован» 15 ноября 2023 г. За полные 4 месяца его результат +17.8% (16.3% + 1.5% накопленная дивидендная доходность). Таким образом, портфель демонстрирует схожую динамику с S&P500 (но с меньшей бетой, т.е. с меньшими рисками в сценарии рецессии/обвала рынка) и при этом показывает доходность выше средней по известным дивидендым #ETF (их результат +14.8%).
Если смотреть на наполнение портфеля, то сейчас лишь 1 из 18 позиций находится в отрицательной зоне (Gilead Sciences -3.3%). Бросается в глаза удачный промежуточный результат двух идей, добавленных в предыдущем обновлении: #Omnicom Group +14.4% и #Kaspi.kz + 46.8% всего за 2 месяца.
В текущем апгрейде добавляем 7 новых идей, и закрываем 5 позиций.
Какие акции убираем:
#Home Depot (+29%). За время нахождения позиции в модельном портфеле, компания успела выпустить две отчетности выше ожиданий, заплатить два квартальных дивиденда (выше ожидаемых) и вырасти на 29%. Но в данной позиции есть и риски. На днях компания объявила о поглощении #SRS Distribution за $18 млрд. Технически сделка dilutive (размывает прибыль на акцию), т.к. мультипликатор покупки EV/EBITDA =23х, тогда как сама компания торгуется по 16х. С неопределенности вокруг сделки M&A имеет смысл зафиксировать текущую прибыль.
AT&T (+12%). Компания нравится. Не нравится то, что не наблюдается явных триггеров. Отказываемся от позиции в пользу других историй.
#Pepsi (+4.2%) / #Procter & Gamble (+7.7%). Эти холдинги нужны были портфелю для снижения беты, как экспозиция к инфляции. Позиция заменяется на #Constellation Brands, который выглядит более привлекательно.
Merck (+26%). Пока не вижу апсайда с текущих уровней.
Какие акции сокращаем:
#Kaspi.kz. Это хорошая история. Но сокращаем вес на 1.5% после сильного роста последних недель.
Сокращаем половину позиции в #Chevron и перекладываем её в BP.
Какие акции добавляем:
У нас будет четыре новые ресурсные истории и три несырьевые. Начну с ресурсов.
#Teck Resources (4.5%). Это канадская горнодобывающая компания с активами в обоих Америках.
Чем интересна? Продаёт угольные активы и превращается в чисто медную компанию, которые торгуются с большой премией к углю (50%+).
#Antero Resources (4.5%). Нефтегазовая компания, занимающаяся разведкой и разработкой месторождений природного газа, газовых жидкостей и нефти.
Чем интересна? В портфеле уже есть её дочка — #Antero Midstream. Из всего набора американских газовиков, #Antero Resources является наиболее чистым прокси на спотовые цены, так как у неё наименее хеджированная книга после 2024 г. Проще говоря, она наиболее чувствительная к изменению цен. Если цены вверх, то и компания вверх, быстрее, чем конкуренты. В сценарии нефть по $85 газ по $3.8 апсайд в бумаге может составить до 30%. В более оптимистичных сценариях апсайд ещё выше.
#Alcoa (4.5%). Один из ведущих производителей алюминия.
Чем интересна? Ставка на восстановление спроса в алюминии.
BP (5%).
Чем интересна? Если считать с новым payout ratio, который компания повысила с 60% до 80%, то дивидендная доходность порядка 7.5% + 5% buyback при 16% FCF yield. Кэш машина.
Дальше несырьевые истории.
Citigroup Inc (4.5%).
Чем интересна? Хорошая «distressed» история, торгующаяся по экстра низким мультипликаторам.
#Amgen (6%).
Чем интересна? Есть мнение, что текущий уровень акций отражает лишь устоявшийся бизнес компании. #При этом у компании есть впечатляющий портфель разрабатываемых препаратов, многие из которых пройдут клинические испытания уже в этом году. Ставка на эти препараты.
Constellation Brands (6%).
Чем интересна? Дивдоходность порядка 1.6% + порядка 2% байбэк доходности.
В следующем посте приведу текущий состав портфеля с учётом обознбэк доходности.
В следующем посте приведу текущий состав портфеля с учётом обозначенных изменений.
Спасибо Сергею Бдояну за предоставленные дзменений.
Спасибо Сергею Бдояну за предоставленные данные и аналитику.
🐳
