#облигации
• В 4 кв. 2023 мы ждали навес продавцов в замещающих облигациях (ЗО), т.к. объем рынка должен был вырасти практически в 2 раза за несколько месяцев. Дедлайн по замещению (430 Указ Президента) был установлен до конца 2023 года.
• Затем дедлайн был продлен до 1 июля 2024 года. Таким образом, потенциальный навес растянулся на пол года. А вместе с этим начала улетучиваться возможность купить ЗО дешевле (в процентах от номинальной стоимости).
❗️А теперь не будет и потенциального навеса растянутого во времени. Причина — #Банк России выпустил предписание российским депозитариям о блокировке (обособлении на неторговом разделе счета депо) всех корпоративных квазироссийских еврооблигаций, приобретенных после 1 марта 2022г. включительно, если такие еврооблигации после 1 марта 2022 г. были во владении у недружественных нерезидентов. Это предписание похоже на Указ 138 от 3 марта 2023 года.
• Проще говоря, схема с покупкой евробондов в Евроклире за пол стоимости, перенос в российскую инфраструктуру, их замещение и продажа с высокой прибылью, больше не работает, т.к. такие бумаги не будут замещать.
• Теперь евробонды, купленные у недружественных нерезидентов с 1 марта 2022 по 3 марта 2023 обособляются, а те, что были приобретены после 3 марта прошлого года, брокеры вообще не могут зачислять к себе в соответствии с неофициальной коммуникацией ЦБ.
• Поэтому не стоит ждать навеса продавцов в замещающих облигациях компаний, которые пока что не заместились / замещаются сейчас — РЖД, #Полюс, #Алроса (проводила голосование за освобождение от замещения, результаты неизвестны), Домодедово, #Сибур, #ВТБ.
