Пока мы спали в «#Газпром нефти» произошла революция, а точнее смена структуры управления.
Высшим уровнем структурного подразделения «#Газпром нефти» стали департаменты, как и в «#Газпроме». Прежде основной формой организации «#Газпром нефти» были блоки (разведка и добыча, логистика, переработка и сбыт). Курирование департаментов будут осуществлять непосредственно зампреды правления, должности заместителей гендиректора будут упразднены. Блок добычи будет подчиняться выходцу из «#Газпрома» Антону Джалябову, который в августе прошлого года пришел в «#Газпром нефть». Прежний куратор блока — один из ключевых топ-менеджеров «#Газпром нефти» Вадим Яковлев, при котором добыча компании выросла вдвое,— покинет свой пост.
Итак, чем примечательна эта новость? А тем, что #Газпром усиливает контроль над своей дочерней компанией. За последние годы #Газпром столкнулся со многими «неприятностями»: потеря Северных потоков, потеря экспорта в Европу, огромные капзатраты на новую инфраструктуру, а также низкие в последние годы цены на газ. В связи с этим, судя по всему, #Газпром решил более активно задействовать ресурс дочерней компании для решения своих задач.
Ранее #Газпром нефть была достаточно автономной, из-за чего показывала высокую эффективность. Компания удвоила производство углеводородов, став третьей по величине нефтекомпанией России, стала единственной в стране компанией, которая ведет промышленную добычу нефти на шельфе Арктики, а также достигла ведущих позиций в сложном бурении и проникновении цифровых решений.
Но теперь все поменяется. #Газпрому нужны деньги, и эти деньги он будет брать из #Газпром нефти. В ближайшие несколько месяцев мы увидим, как это будет выглядеть, но пока я предполагаю три возможных сценария:
1️⃣ Первый сценарий. #Газпром просто увеличит дивидендные выплаты дочки до 100% от прибыли (сейчас 50%) и успокоится. Это самый позитивный сценарий в текущей ситуации, но достаточно маловероятный.
2️⃣ Второй сценарий. #Газпром урежет инвестпрограмму #Газпром нефти, максимизирует прибыль и по аналогии с первым сценарием нарастит дивиденды. В этом случае дочерняя компания потеряет значительный потенциал роста и просто превратится в очередную дивидендную корову. Этот сценарий видится мне самым вероятным.
3️⃣ Третий сценарий. Тоже достаточно маловероятный и при этом самый негативный. В этом случае #Газпром не остановится на урезании инвестпрограммы и начнет делать кадровые перестановки и по-всякому “оптимизировать” производство. В этом случае #Газпром нефть потеряет всякие перспективы для дальнейшего развития и ее рост будет зависеть исключительно от цен на нефть.
👉 Как мы видим, ничего хорошего для компании эта новость не несет. Тем не менее ничего катастрофического тоже не произошло. Даже если #Газпром нефть превратится из компании роста в дивидендную корову, инвесторы не останутся обделенными. Тем более, что текущая оценка вполне справедливая для такой неплохой компании. А как на самом деле будет развиваться ситуация, мы увидим в ближайшие 6-9 месяцев.
