В прошлую пятницу принял участие в онлайн встрече с менеджментом #МТС-банка, который озвучил планы и готовность компании к публичному размещению на Мосбирже. Ценовой диапазон официально ещё не объявлен, но в медиа появились сообщения, что банки-организаторы оценили #МТС-банк до 115 млрд рублей, что соответствует 1,3 капитала на конец 2024 года. Пишут, что объём размещения может составить порядка 10 млрд рублей и банк планирует предложить дисконт для инвесторов, что сейчас достаточно распространённая практика. До объявления официальных параметров #IPO предлагаю посмотреть на то, что из себя представляет банк, на результаты работы за 2023 год и планы на ближайшую перспективу.
💼 #МТС-банк работает в сегменте беззалогового потребительского кредитования. Это позволяет поддерживать высокие темпы роста и рентабельности бизнеса (ожидают ROE около 30% в ближайшие годы). В 2023 году, например, кредитный портфель увеличился на 40% г/г, а чистая прибыль поставила новый рекорд в размере 12,5 млрд руб. Были, конечно, и разовые факторы, которые оказали влияние на показатель, но динамика роста все равно двузначная.
📊 К вопросу о диверсификации, хочу отдельно выделить то, что около трети дают чистые комиссионные доходы. Этот показатель важен с точки зрения рисков, банк зарабатывает не только на кредитах, а имеет более низкорискованные направления деятельности. И за последние 4 года комиссионные доходы выросли в 4 раза до 21 млрд руб.
✔️ В отличие от многих конкурентов, компания привлекает клиентов не через дорогую рекламу, а через основной бизнес. Одним из его направлений является #POS кредитование, когда клиент оформляет покупку в кредит на площадке ритейлера – онлайн или в физическом магазине, это может быть техника, мебель, одежда. Получается, что часть людей, покупающих любые товары в рассрочку или в кредит, становятся клиентами #МТС-банка. Вторым направлением является экосистема материнской компании #МТС #MTSS. Число пользователей телеком-оператора превышает 80 млн человек и часть из них постепенно начинает пользоваться услугами финтеха, которые предлагает #МТС-банк.
✔️ #Синергия с #МТС позволяет не только привлекать новых клиентов, но и оценивать их кредитный потенциал за счет собственной скоринговой модели. Это, с одной стороны, дает возможность принимать быстрое решение по кредиту, а с другой - снижать стоимость риска. В 2023 году данный показатель у банка составил 7,7%, а к 2028 году ожидается его снижение до 6,7%.
❗️ Несмотря на высокую ключевую ставку, #МТС-банк в 1 квартале показал рост чистой прибыли по РСБУ на 32%, на сопоставимую величину вырос и его кредитный портфель. Также отмечу, что банковский сектор в текущем году может заработать до 3,5 трлн руб. против 3,3 трлн руб. за 2023 год. Такой прогноз был в аналитическом комментарии рейтингового агентства НКР. Так что есть надежда, что банки не просто повторят результаты рекордного прошлого года, но и превзойдут их. #МТС-банк, например, по итогам 1 квартала уже это сделал.
💰 Что касается #IPO, весьма вероятно, что все детали мы узнаем уже на этой неделе. Месяц назад я делился своим мнением с Алевтиной Пенкальской из #РБК по поводу ожиданий по размещению. Некоторые вводные подтвердились, например, что сделка будет в виде cash-in (через доп. эмиссию) и средства пойдут на развитие бизнеса. Также, ожидаемый объем #IPO будет близок к уровню в 10 млрд руб.
📌 Таким образом, намечается потенциально интересное размещение нового финтеха с высокими темпами роста. #МТС-банк, как писал выше, имеет ряд преимуществ – синергия с #МТС, двузначные темпы роста и высокая маржинальность (ROE на уровне 30% в среднесрочной перспективе). Ждем деталей по сделке и там подготовлю для вас новый разбор. Возможно и сам приму участие, если оценка будет близкой к моим ожиданиям.
❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investией!
@investokrat
