Один из самых быстрорастущих цифровых розничных банков России проведет #IPO на Мосбирже. Индикативный ценовой диапазон #IPO установлен на уровне 2 350—2 500 рублей за одну обыкновенную акцию, что соответствует оценке компании в размере 70,6—75,1 млрд рублей без учета средств, привлекаемых в рамках #IPO.
Базовый размер #IPO составляет 10 млрд рублей. Размещение будет состоять исключительно из акций дополнительной эмиссии (cash-in). Все привлеченные средства будут направлены на реализацию стратегии роста и дальнейшее масштабирование высокомаржинального розничного бизнеса банка.
Также в рамках #IPO будет предусмотрен механизм поддержания (стабилизации) цены, который составит до 15% от базового размера сделки и будет действовать в течение 30 дней после начала торгов.
Мы проанализировали компанию и посчитали ее возможную стоимость перед #IPO.
❓Почему это #IPO может быть интересно
➕ Лидерские позиции в наиболее маржинальных сегментах банковского рынка и стремительный рост. #МТС #Банк специализируется на быстрорастущем рынке необеспеченного розничного кредитования и является абсолютным лидером на российском рынке по объемам POS-кредитов, которые выдаются для покупки определенного товара. На этом рынке доля банка составляет более 17%. Также у него сильные позиции в других сегментах розничного кредитования: шестое место в сегменте кредитных карт и девятое в сегменте кредитов наличными. За 2017—2023 годы портфель необеспеченных кредитов #МТС #Банка рос в среднем на 50% в год, тогда как у банковского сектора в целом среднегодовой темп роста был на уровне 15%. Пока #МТС #Банк занимает восьмое место по объемам необеспеченных кредитов с долей 2,3% на российском рынке (она выросла с 0,5% в 2017-м). #При этом банк из года в год доказывает, что способен расти быстрее рынка, и с учетом низкой рыночной доли можно ожидать сохранения этой тенденции.
➕ Интеграция в экосистему #МТС как конкурентное преимущество и драйвер роста. #МТС #Банк является дочерней компанией ПАО «#МТС» и входит в одноименную экосистему. Интеграция с экосистемой #МТС позволила банку добиться синергетического эффекта на операционном уровне:
📍клиентская база растет более активными темпами благодаря высокому проценту одобрения кредитных продуктов для действующих клиентов экосистемы;
📍затраты на привлечение действующих клиентов значительно ниже, при этом число кросс-продаж и количество продуктов на одного клиента выше внутри экосистемы;
📍лояльность клиентов, доходность на одного клиента и процент удержания клиентов выше внутри экосистемы;
📍использование данных экосистемы позволяет улучшить процесс скоринга клиентов.
Число ежемесячно активных пользователей (MAU) приложения «Мой #МТС» составляет 27,9 млн (на конец 2023-го). Таким образом, у банка есть значительный потенциал роста за счет уже действующих клиентов экосистемы.
➕ Сильные финансовые результаты и амбициозные цели на будущее. По итогам 2023 года #МТС #Банк показал рост чистой прибыли почти в четыре раза по сравнению с 2022-м и более чем в два раза по сравнению с докризисным 2021-м. Более того, #МТС #Банк может похвастаться одним из лучших показателей #CIR (соотношение операционных расходов и доходов) в банковской отрасли. В среднесрочной перспективе банк стремится нарастить кредитный портфель вдвое, капитал — втрое, а чистую прибыль — в четыре раза. Способствовать достижению поставленных целей будет рост как за пределами экосистемы #МТС, так и внутри нее с сохранением эффекта синергии.
❓Какова может быть справедливая стоимость компании
Мы провели сравнительный анализ мультипликаторов публичных российских банков, а также использовали метод дисконтирования дивидендных потоков на прогнозном периоде до 2028 года. Опираясь на базовые сценарии двух методов, наша оценка справедливой стоимости акционерного капитала #МТС #Банка после привлечения 10 млрд рублей в рамках #IPO (post-money) находится в диапазоне 95—112 млрд рублей.
📍Ознакомиться с нашим подробным анализом компании и расчетами ее справедливой стоимости можно, прочитав обзор.
#размещение
