Не успело пройти #IPO Займера, в котором, кстати, я не участвовал, сегодня стартовал новый сбор заявок на участие в размещении. На этот раз на биржу выходит долгожданный #МТС #Банк. Рассмотрим, чем интересна эта компания.
#МТС #Банк входит в экосистему #МТС. #Банк концентрируется на сегменте розничного кредитования и здесь занимает 8 место в отрасли. По объемам POS-кредитов, которые выдаются для покупки определенного товара, #МТС #Банк занимает 1 место в России. На этом рынке доля банка составляет более 17%.
Рассмотрим финансовые показатели компании за 2023 год:
📍Операционный доход в 2023 году вырос на 47% год к году до 64,5 млрд руб.
📍Капитал прибавил 19% до 76,3 млрд руб.
📍Розничный кредитный портфель вырос на 33%.
📍Чистая прибыль увеличилась в 3,8 раз до 12,5 млрд руб.
Самое интересное здесь — темпы роста. За счет небольших размеров в 2020–2023 гг. кредитный портфель #Банка рос со среднегодовыми темпами роста в 39%, вдвое опережая рынок. Чтобы сохранить такие темпы роста, банку нужно иметь высокую достаточность капитала. За последний год показатель достаточности капитала Н1.0 сократился более чем на треть — с 16 до 10,1% (при регуляторном минимуме в 8%). Чтобы пополнить капитал, #Банк проводит допэмиссию и планирует выпустить субординированные облигации. Это пополнит капитал примерно на 16 млрд рублей и позволит компании еще год-два расти с темпами, опережающими рынок.
Теперь поговорим про минусы. У #МТС #Банка основной минус — это низкая рентабельность: ROE составляет 19,1%. Для сравнения, у #ТКС он равен 33,4%, у Сбера — 24,6%. Но здесь нужно понимать, что компания растущая и ROE также будет расти со временем. По заявлениям самого менеджмента, ROE в 30% они планируют достичь уже через 4-5 лет. По итогам этого года за счет роста капитала после #IPO ROE не вырастет, но в следующем году аналитики прогнозируют уже 24%. На фоне еще большего замедления роста кредитного портфеля и высвобождения резервов, а также потенциального роста эффективности и непроцентных доходов, достижение ROE 26+% кажется вполне возможным.
Ну и напоследок самое интересное: параметры размещения. Диапазон цены за акцию в рамках #IPO установлен на уровне от 2 350 рублей до 2 500 рублей. Это соответствует рыночной капитализации банка в примерно 70,6 - 75,1 млрд рублей. Капитал банка составляет 76 млрд рублей. То есть размещение происходит дешевле 1 капитала, и это очень хорошо. Напомню, что #Совкомбанк размещался по 0,8 капитала, и в первый день акции выросли на 30%. Из-за большого ажиотажа уже сегодня, в первый день сбора заявок, книга заявок была переподписана в два раза.
👉 Итого: #IPO #МТС #Банка определенно стоит нашего внимания, и я планирую поучаствовать в нем. Но вас, по-традиции, предупреждаю первым делом разобраться в бизнесе компании, прочитать как минимум отчет и презентацию для инвесторов, и только после этого принимать решение.
Делитесь своим мнением в комментариях, что думаете по поводу данного размещения.
