🇷🇺 ЦБ снизил ключевую ставку до 15,5%. Что дальше?

ЦБ объявил о снижении ключевой ставки на 50 б.п. до 15,5% годовых. Это продолжение цикла смягчения денежно-кредитной политики, который начался в прошлом году. Судя по всему регулятор видит пространство для дальнейшего снижения, но действует очень осторожно.

📌 Инфляция
В январе инфляция ускорилась. Однако, ЦБ прямо указывает, что рост связан в основном с ожидаемыми разовыми факторами: повышением НДС, акцизов и регулируемых тарифов. Устойчивое инфляционное давление существенно не изменилось. ЦБ считает, что январский всплеск не является разворотом тренда.

📌 Среднесрочный прогноз
ЦБ опубликовал обновлённый прогноз по ключевым макропоказателям на ближайшие годы. В 2026 году ожидается:
▫️ инфляция в декабре к предыдущему году 4,5–5,5% (прогноз ухудшился в октябре 2025 года диапазон был 4-5%), среднегодовая 5,1–5,6%
▫️ средняя ключевая ставка за 2026 год 13,5–14,5%
▫️ рост ВВП 0,5–1,5%, а в 2027–2028 гг. 1,5–2,5%
▫️ инфляция к 2027–2028 гг. будет близка к целевым 4%

📌 Риски остаются
ЦБ подчеркивает, что инфляционные ожидания остаются повышенными, а проинфляционные риски по-прежнему преобладают. Денежно-кредитные условия остаются жесткими, несмотря на снижение ставки. Это означает, что каждый шаг будет зависеть от фактической динамики цен и ожиданий.

➡️ Вместо итога
Цикл снижения продолжается, но в формате step by step. ЦБ показывает готовность поддерживать экономику, но не готов рисковать устойчивостью инфляционного замедления.
No Fate (кто смотрел Терминатор 2, поймёт).
Следующие решения будут зависеть от данных по инфляции, ситуации в экономике и инфляционными ожиданиями.

Едем дальше. До скорых встреч с ЦБ - следующая 20 марта.