#X5 #reports

X5 Group – хороший отчет, растущая ден. подушка и потенциальное распределение акционерам 1140 рублей в след. 12 месяцев

Фин. показатели продолжают неплохо расти – за 2024 год:
- Выручка +24.2% г/г
- EBITDA +16.9% г/г
- Чистая прибыль +21.2% г/г

Денежная подушка существенно больше, чем видит рынок – в своем расчете чистого долга компания не учитывает краткосрочные финансовые вложения (по итогам 2024 года составили 193 млрд руб, против 160 млрд руб по итогам 9 мес. 2024 года), так:
- В релизе компания показывает чистый долг на уровне 221 млрд руб, NetDebt/EBITDA: 0.88х
- Фактически чистый долг составляет всего (c учетом фин. вложений): 28.2 млрд руб, NetDebt/EBITDA: 0.11х (!)

X5 по-прежнему дешево стоит по мультипликаторам – EV/LTM EBITDA: 4.1х, против доСВОшного уровня 6-8х
_____

Дивиденды
CД рекомендовал дивиденд в размере 648 руб на акцию или 17.8% див. доходности к текущей цене. Закрытие реестра 09.07.2025

При этом распределение акционерам в след. 12 мес. может составить 1140 руб на акцию или 31% (!):
- EBITDA 2025: 281 млрд руб (по умеренно конс. прогнозу исходя из снижения рентабельности до 6% и роста выручки 20%)
- Целевой NetDebt: 338 млрд руб = 281*1.2 (консервативно, политика компании 1.2-1.4x)
- NetDebt 2024 c учетом краткосрочных фин. вложений: всего 28 млрд руб
- Итого: 310 млрд руб (338 - 28) или 31.1% доходности
- Кол-во акций: 271.6 млн (в случае если не будет выкупа)
- Распределение на акцию: 1140 руб на акцию

Итого, дивиденд 648 руб + еще могут выплатить по новой див. политике 492 руб на акцию

Это может быть дивиденд или комбинация дивиденда и выкупа нерезов с дисконтом 60%, что также очень позитивно (часть из дисконта правда уйдёт в бюджет)

Справочно, новая див. политика:
- Дивиденды рассчитываются из свободного денежного потока при целевом значении NetDebt/EBITDA на конец текущего года, в течение которого планируется выплата, на уровне 1.2-1.4х.
- Выплаты 2 раза в год
_______

Акции в моменте реагируют снижением на 1.3%

Продолжаем удерживать крупную позицию