Invest_Palych
Подписок: 0 Подписчиков: 306

ЮГК 🥇. Дебиторка из воздуха 🙄

Вышел отчёт за 12 месяцев у компании ЮГК. Отчет спорный, поэтому буду осторожен в прогнозах по компании на 2025 год!

📌 Что в отчёте

— Выручка и операционная прибыль. Золото на хаях, но выручка выросла с 68 до 76 млрд рублей (+11%) из-за падения производства золота с 12.8 до 10.6 тонн! Помог Ростехнадзор с остановкой добычи на Уральском хабе ⚠️

Операционная прибыль выросла на 30% до 18 млрд рублей, при этом в составе операционных расходов сидит зарплата любимого Костика Струкова на 2.9 млрд рублей (год назад 2.4) 🚫

Из положительного для будущих результатов отмечу низкую базу из-за отрицательной дельты в 3 млрд рублей по Unrealised gain + cоздание резерва под ожидаемые кредитные убытки на 1 млрд (вероятно штраф от Ростехнадзора)!

— FCF. - 2 млрд (год назад - 1 млрд) из-за роста Capex c 19.5 до 25.7 млрд (к слову ОС компании выросли с 35 до 55 млрд рублей за счет НЗС).

Волшебным образом в ДЗ вылезла непонятная прочая ДЗ на 7 млрд рублей, которая не учитывается в составе FCF (не реализация золота, не выданные авансы ). Кто - нибудь знает, что это такое ⁉️

Надеюсь, что ЮГК даст мастер - класс по созданию актива на 10% от выручки из воздуха 😆

— Долг и кэш. Кэша у компании всего на 500 млн рублей, при этом навыдавали займов связанным сторонам на 5 млрд (год назад 2 млрд) - отвратительная практика! Сумма долга выросла с 51 до 71 млрд рублей, только ставки выросли, поэтому процентные расходы выросли с 2.8 до 6.8 млрд рублей!

NET DEBT / EBITDA c учетом выданных займов составляет 1.9, паршиво при текущих ставках ⚠️

📌 Мнение о компании

Актив привлекает внимание исключительно из-за конъюнктуры на рынке золота, которой компания бездарно не пользуется на пару с Селигдаром 🥇: маржа по чистой прибыли 12%...

Понятно, что в истории ЮГК надо смотреть на будущие результаты, но трудно загадывать на 2025 год из-за неопределенности с объемом добычи, а также курсом доллара, но иксануть по прибыли компания обязана, что дает P/E = 10 (дорого), поэтому надо делать X4 по прибыли на фоне низкой базы. Возможен ли такой сценарий? Не знаю!

Приход ГПБ в акционерный капитал на 22% пока не исправил (не факт, что исправит) ситуацию с зарплатой Струкова, выдачей займов связанным сторонам, а также отрицательным FCF из-за которого растет чистый долг компании!

Вывод: специфический актив, который мог бы стоить сильно дороже, но имеем то, что имеем! Актив был в моменте интересен (в начале апреля) из-за дефицита идей на рынке акций, но пока лучше воздержусь...

#UGLD #мнение #пульс_оцени #прояви_себя_в_пульсе #хочу_в_дайджест

Чтобы оставлять комментарии надо зарегистрироваться
Комментарии (4)
Лоббистам за усилия по отмене персональных санкций башляют. Дорогое удовольствие.
В ЮГК много спекулей и кукловодов, которые не дают бумаге нормально отрасти. Вот ток не понимаю их, чем сидеть в боковике, не лучше ли сходить на 1,14 и обновить исторический хай
Трезвая оценка
Согласен, очень мутная контора

Похожие посты

Не знаю как у вас, а у меня ожидания от Нового года были простыми: выдохнуть на длинных выходных, спокойно войти в 2026, настроиться на работу и рынок.

Но за последнюю неделю — уже и похищение Мадуро, протесты в Иране, ̷п̷и̷р̷а̷т̷ы̷ захваты танкеров и, конечно же, «Орешник» по ПХГ.

Похоже, главные сценаристы решили не тянуть со вступлением и сразу включили режим «экшн» в нашем сериале.
...
Иран как наглядное предупреждение. И неожиданный плюс для ЦБ РФ

События в Иране — это не просто очередная «геополитическая турбулентность». Это учебник по тому, к чему приводит потеря контроля над курсом и инфляцией в стране, живущей под санкциями, перманентным вооружённом конфликте и в условиях внешнего давления.
...

ТОП-12 Активных акций (рост, падение, объем): итоги недели📌

Первая торговая неделя на рынке акций 2026 года завершилась снижением📉 Индекс ММВБ #IMOEXF просел на 1,5%, но удержался выше отметки 2700. События вокруг Венесуэлы принесли порцию негатива на рынок, но пока серьёзно не отразились на рынке нефти или валютном рынке.

💼 широкий рынок тоже в минусе - более 60% акций закрылись снижением;
...