🛢 Лукойл #LKOH | Всё ли так плохо у нефтянки?

▫️Капитализация: 4559 млрд ₽ / 6580₽ за акцию
▫️Выручка TTM: 8622 млрд (+8,7% г/г)
▫️Опер. прибыль 2024: 1192 млрд (-16,5% г/г)
▫️Чистая прибыль 2024: 849 млрд (-26,5% г/г)
▫️скор. ЧП 2024: 864 млрд (-21,3% г/г)
▫️скор P/E: 5,3
▫️fwd P/E 2025: 7,0
▫️fwd дивиденды 2025: 12,3%
▫️fwd дивиденды 2026: 17,9%

📉 2кв2025 для сектора начался плохо: нефть дешевеет, рубль остается крепким, расходы продолжают расти и еще новые санкции возможны. Цена барреля нефти Urals в моменте приблизилась к 4000 рублей.

👆 Очевидно, что прибыли у компаний в 2025м году упадут, но критического в моменте ничего не происходит. В конце 2022 и начале 2023 уже была похожая ситуация, которую сектор пережил относительно безболезненно.

Сейчас ситуация немного другая. В том, что бакс долго не будет стоить 80р (особенно при таком дефиците бюджета) у меня сомнений практически нет, но вот цены на российскую нефть вполне могут пережить встряску, длиною в пару кварталов из-за торговых войн и возможной коррекции на зарубежных рынках.

✅ Длительная коррекция в ценах на нефть вряд ли будет, так как при ценах ниже 55$ за баррель наращивать добычу у США не получится, им если и выгодно такое падение, то только в моменте. В общем, цена за бочку в рублях восстановится до комфортных значений довольно быстро.

✅ Лукойл накопил кубышку в 1046 млрд р и вполне легко сможет пережить с ней даже негативные сценарии развития событий.

👆 Было бы идеально в итоге увидеть выкуп 25% от УК у нерезидентов примерно на эту сумму (вероятность того, что эту сделку когда-то одобрят до сих пор остается).

❌ Самое печальное у нашей нефтянки - это падение добычи. У Лукойла она за 10 лет упала на аж на 20%, а переработка нефти - почти на 16%. Оснований полагать, что что-то может измениться в лучшую сторону нет никаких, именно поэтому ожидаемые дивиденды здесь большие (они должны компенсировать сильное падение бизнеса).

Вывод:
Время сейчас для нашего рынка непростое, но рисков у нефтянки, как по мне, меньше, чем у банковского сектора, застройщиков, металлургов или сильно закредитованных компаний. У Лукойла есть шансы на выкуп, у Сургутнефтегаза - кубышка, а у Роснефти Восток Ойл и более надежный сбыт. Все три компании есть у меня в портфеле, хоть и в небольших долях.

P.S. Также нахожусь на 50% в кэше по рынку РФ, позицию под мир, можно сказать, я занял. Хотя, не особо верю в то, что перемирие состоится, кажется, что здесь всё идет по худшим сценариям развития событий (судя по всему, «изменившаяся внешняя политика» США не предполагает прекращения поставок оружия Украине, а без их отмены вряд ли мир станет ближе).

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

❤️Ставьте лайк, если пост полезен👍

#акции #идеи #аналитика #отчет #дивиденды #псвп #хочу_в_дайджест #пульс #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени