Правительство приняло решение отменить пошлины на вывоз энергетического угля и антрацитов на период с 1 мая по 31 августа 2024 г. (4 месяца). В этом посте рассмотрим влияние отмены этих пошлин на компании угледобывающего сектора и дадим актуальный взгляд на сектор.
Уголь освобожден из под действия экспортных пошлин
В конце 2023 г. правительство уже выводило уголь из под действия экспортных пошлин, но спустя 2 месяца снова ввело их. Теперь было принято решение, что в период с 1 мая по 31 августа 2024 г. (4 месяца) экспортные пошлины с привязкой к курсу доллара (4-7% в зависимости от курса доллара к рублю) снова будут отменены.
По нашим оценкам, в результате сокращения действия пошлин в 2024 г. #Распадская сэкономит порядка 1-1.1 млрд руб. (2.2-2.4% от EBITDA), а #Мечел - ~0.3 млрд руб. (1% от EBITDA угольного сегмента) по итогам 2024 г. На наш взгляд, позитивное влияние от отмены пошлины на 4 месяца незначительное.
Актуальный взгляд на угледобывающий сектор
На наш взгляд, есть более интересные сектора для инвестиции. Отмена пошлин на 4 мес. не меняет ситуацию — мы ожидаем слабых фин. результатов #Мечела и Распадской в 2024 г. на фоне ожидаемой нами коррекции в ценах на уголь.
Компании отмечают, что логистические трудности сохраняются,а конкуренция за внутреннего клиента растет, что приводит к снижению внутренних цен на уголь.
Кроме этого, общемировая инфляция будет продолжит давить на рентабельность компании. Это видно по последним отчетам Распадской и #Мечел.
Также мы не ожидаем выплаты дивидендов у #Мечела из-за высокой долговой нагрузки (коэффициент чистый долг/EBITDA на конец 2023 г. составил 3.8х) и у Распадской из-за невозможности платить основному акционеру - Евразу.
Марк Пальшин
#Senior Analyst
@Palshinmd
