TelegramС 2023 года на рынке наблюдается не только сильнейшее ралли за всю историю торгов по совокупности факторов, но и самый тупой рынок, чем когда-либо по масштабу и агрессивности отклонения от фундаментальных показателей.
Теперь тот самый «фирменный» статистический анализ от Spydell_finance.
• В моменте рынок США создал почти 14 трлн капитализации (минимум 27.10.2023 и максимум 28.06.2024). Для сравнения, капитализация всего рынка на пике пузыря в марте 2020 была около 15 трлн, а с 1994 рынок создал менее 11 трлн капитализации за 5.5 лет. Это, чтобы сопоставить два пузыря, но даже с учетом дефлятора ВВП - рост цен на 80% в 2кв24 в сравнении с 1995-2000 сравнение не в пользу пузыря 2024.
• С минимума 27 октября по максимум 28 июня (в данном случае фиксация по закрытию квартала) рынок вырос на 34.6%. За 80 лет более сильный рост был один раз – 1975 год (37.7%), но тогда рынок был в 5 раз дешевле по мультипликаторам и отскребался от затяжного падения начала 70-х (эффект низкой базы).
• С учетом сезонности с 2009 года средний показатель производительности рынка с 27 октября предыдущего года до 28 июня отчетного года составил 8.9%, а лучший результат до этого был в 2021 году – 26.7% на фоне 12.5 трлн коллективного QE, вакцин, V-образного восстановления экономики и корпоративных финансов.
• По скользящему сравнению за 167 торговых дней (именно столько прошло с 27 октября) более сильный рост рынка был к ноя.20 (47.3%), к окт.09 (49%) и к апр.99 (39.4%), но во всех трех случаях рынок восстанавливался после масштабного обвала – 36% в 2020, 57% в 2007-2009 и 23% в июл-окт.98. В окт.23 рынок снизился лишь на 11% и изначально был на высокой базе.
• Идет 341 торговый день без 2% коррекции, последний раз более затяжная серия была к 29.01.2008 – 348 дней.
• Рынок с начала года вырос более, чем на 14.5%. Кажется не так уж много? Как бы не так… Более сильный рост в 21 веке был только дважды: в прошлом году – 15.9% и в 2019 – 17.3%, однако 2022 год был разгромным, т.к. в 2022 рынок упал почти на 20%, а в 2018 в конце когда был сильнейшая коррекция, а год закончили в минус 6.2%.
• В этот раз 2023 год был в плюсе на 24.4% и оказывается, что рост рынка на 14.5% за первое полугодие после очень сильного предыдущего года был только дважды за 80 лет – в 1997 (зверский пузырь) и в 1975 (восстановления с экстремального дна).
• Это первый раз за всю историю существования рынка, когда рост подобной силы происходит при стагнации корпоративных финансов и при сжатии ликвидности. Обычно рынок растет на V-образом восстановлении экономики и корпораций, и/или при масштабном QE с ростом денежной массы, как в 2009 и 2020, и/или при экстремально низкой базе сравнения, как в 1975.
• Волатильность рынка за 167 торговых сессий в 3.5 раза ниже, чем на пике пузыря 1999 и сопоставима с рекордно низкой волатильностью 2017 года. Рекордный рост рынка при «нулевой» волатильности – это редкость. Волатильность – это индикатор консенсуса или неопределенности.
• Панически выжирать один истхай за другим с особым ожесточением при отсутствии видимых поводов и в отсутствии коррекций – это особая стадия и фаза помешательства и безумия. Пузырение рынка в 1929 и 1997-1999 было в условиях высокой волатильности, когда рынок был относительно «живым» и существовало естественное отторжение пузыря у разумных участников (коррекции), но толпа оказывалась сильнее.
• Рынок растет в условиях рекордной концентрированности.
Что имеем? Запредельную скорость набора капитализации при извращенном ожесточении и агрессивности по экспоненциальной траектории с «нулевой» волатильностью в отсутствии фундаментальных предпосылок – исключительно на ИИ галлюцинациях. Это привело к рекордному отклонению рынка от макроэкономических метрик и корпоративных мультипликаторов.
Возврат к реальности будет драматическим и вопрос лишь в том, насколько разрушительной окажется бездна.
