💰Если не доллар, то что?

Последствия недавних американских санкций на НКЦ и Мосбиржу по сей день вызывают вопросы у инвесторов. Главный – что делать с валютой в текущих условиях? Попробуем разобраться.

Уже перед введением санкций покупка в инвестиционных целях доллара и евро на бирже в российском контуре не имела большого смысла. Вот мы купили недружественную валюту и дальше что? СПб-Биржа под санкциями, привычные инвестиционные валютные инструменты не доступны… Что делать с купленными долларами? Самый логичный ответ – держать на счету как инструмент защиты от инфляции и ослабления рубля. И многие так и поступали.

Правда, против такой стратегии имелись понятные возражения. Во-первых, инфляция есть не только в РФ, но и Еврозоне и США, причём в последние годы она была для этих юрисдикций весьма высокой. Во-вторых, инвесторы понимали, что в деле удержания недружественной валюты внутри России есть политические риски. О высокой вероятности введения санкций на НКЦ я писал ещё в августе 2022 г. (а ЦБ говорил об этом в июне того же года).

Но привычка – вещь неубиваемая. Пока её не убьют. И вот американские санкции наконец привели некоторые инвестиционные стратегии в соответствие с текущей геополитической реальностью. Остаётся вопрос: как быть гражданам, которые совсем недавно предпочитали покупку доллара рублёвым активам (при условии, что они остаются в контуре РФ)? Какие альтернативы можно им предложить?

✅ Юань. Логично, но, скорее, замена плохая. В Китае тоже есть инфляция, есть вопросы к рыночности курса и надёжности на длинном горизонте. Плюс, данный пост ориентирован на тех, кто недавно покупал доллары на Мосбирже, а эти инвесторы уже предпочли доллар юаню.

✅ Недвижимость. Обычно этот вид инвестиций требует значительных начальных вложений, но сейчас в него можно инвестировать через розничные ПИФы с низким порогом входа. В последние годы кв. метр рос в цене. Как показывает индекс «Домклик» MREDC, с начала 2020 года жилая недвижимость в Москве подорожала более чем на 65%. Но здесь важно учитывать, что после отмены льготной ипотеки есть вероятность снижения цен. В качестве альтернативы лучше выбрать ПИФы, инвестирующие в недвижимость, ценность которой не зависит от ипотеки (например, складская коммерческая недвижимость) или в жилую недвижимость в дружественных юрисдикциях (например, ОАЭ).

✅ Золото. Это ещё более интересный вариант. С лета 2020 г. цена за грамм выросла более чем на 60%, в то время как накопительная инфляция в долларе составила чуть выше 21%. Более того, я позитивно отношусь к инвестиционным перспективам золота на ближайшие год-полтора и жду $3000 за тройскую унцию (+22,3% к текущей цене). Это ещё без учёта возможного сценария ослабления рубля. Инвестировать в золото предпочитаю в рублях через БПИФ.

✅ Российские облигации (ПИФы на облигации). Ликвидный инструмент с отсутствием инфраструктурных рисков. На нашем рынке есть облигации с экспозицией на валюту (в частности, замещающие облигации), есть облигации, привязанные к цене золота (Селигдар эмитировал уже три выпуска). Но даже «обычные» рублёвые облигации предлагают сейчас весьма высокую доходность к погашению: 18–22% годовых. Например, это выпуски НорНикБ1Р7, #Сбер Sb33R или ТелХолБ2-6 (хотя, никто не может гарантировать, что в будущем цены на бумаги не упадут ещё ниже). 

✅ Российские акции (ПИФы на акции). Это могут быть бумаги «дивидендных» компаний (ЛУКОЙЛ, СБЕР, АЛРОСА), или акции роста, т.е. бумаги компаний с высоким потенциалом развития бизнеса (Ozon, #Яндекс, HeadHunter). Но особенно интересны идеи для прямых инвестиций в быстрорастущие непубличные бизнесы (Pre-IPO). Во всех этих случаях валюта не имеет значения, ведь инвестиции обеспечиваются реальными активами компаний.

Таким образом, альтернатива есть всегда. Дело за малым – выбрать. Хотя даже в текущих условиях, я уверен, останутся инвесторы, которые всё равно выберут доллар.

Данный пост основан на статье аналитика УК Альфа-ККаКапитал 🧐 Руслана Дынды в Коммеритал 🧐 Руслана Дынды в Коммерсанте. Полная версия здесь.