Промышленное производство США – имитация роста в условиях многолетней стагнации.

#Рост промпроизводства в США составил 0.64% м/м в июне, но не стоит это переводить в годовые темпы, получая почти 8% годовых, т.к. данный макро-индикатор волатильный и необходимо оценивать сглаженные сопоставимые периоды.

В июне промпроизводство выросло на 1.66% г/г и это максимальные темпы роста с ноя.22. Постковидный максимум в сен.22 был преодолен всего на 0.46%, но до исторического максимума в ноя.18 еще 0.1%.

Формально промпроизводство США находится на историческом максимуме, но этот уровень уже был в окт-07-янв.08, в ноя-дек.14, в июл.18-янв.19 и на протяжении почти двух лет в 2022-2023, т.е. это ПЯТАЯ попытка проломить непрошибаемый потолок промпроизводства, пока еще не удается.

Смотрите, как получается, за 1П24 промпроизводство выросло на 0.02% г/г (две сотые процента), относительно 1П22 рост на 0.46%, а в сравнении с пятилетней давности 1П19 изменение на +0.01% (одна сотая процента). Вот поэтому месячные данные (не важно, рост или падение) нельзя экстраполировать.

Учитывая масштаб пересмотра данных в пределах 0.5-0.7%, все это свидетельствует о стагнации на высокой базе, но без выраженных признаков на рост, хотя и падения не наблюдается.

Учитывая специфику изменения данных по промпроизводству, говорить о формировании тенденции можно, если полугодовые данные изменяются на 1.7-2% и более с подтверждением дальнейшего тренда.

Детализация отраслей промышленности представлена в таблице, как и сравнение по ключевым периодам. Динамика очень разнонаправленная.

За 1П24 в плюсе всего несколько отраслей: автопроизводство +0.7% г/г, микроэлектроника и компьютеры +6.2% г/г, аэрокосмическое производство и прочие транспортные средства (включаются ракеты и бронетехника) +3.1% г/г, нефтепереработка +4% г/г, производство пластика и резины +3.4% г/г и электропроизводство +2.6% г/г.

Не считая электричества и нефтехимии, в плюсе сегменты высоких переделов и наукоемкое производство – также, как и в Европе или России.