Telegram
В течение 1П 2024 г. положение потребителя заметно укрепилось относительно конца 2022-начала 2023 г. Растут потребительские расходы и уверенность. Высокий рост номинальных заработных плат укрепляет спрос, что в свою очередь поддерживает высокий уровень инфляции. В этом посте расскажем подробнее про потребительский спрос, инфляцию, кредитование и рынок труда.
Потребительские расходы растут двузначными темпами
🔹 В июне потребительский спрос оставался сильным. Потребительские расходы по данным Sberindex выросли до 6.2 трлн руб. (+15% г/г в номинальном выражении). Оборот розничной торговли составил 4.5 трлн руб. (+14.8% г/г в номинальном выражении, +5.6% г/г — в реальном).
🔹 Основным драйвером роста остаются расходы на непродовольственные товары, которые после снижения в апреле-мае вернулись к росту, но пока остаются ниже мартовских значений. Индекс реальных потребительских расходов на непрод. товары, по данным Sberindex, в июне вырос относительно мая до 117.8 пунктов, что все равно ниже уровня марта в 118.1 пунктов, но выше уровня февраля 2022 г. (116.7 п.);
В апреле-мае наблюдалась незначительная коррекция в объеме расходов. По мнению аналитиков из «Твердых цифр» в категории непрод. товаров потребительский спрос может постепенно насыщаться после нетрадиционно высокого роста с начала года. C одной стороны, высокий рост зарплат (+17% г/г в апреле) мотивирует население тратить больше, с другой — удорожание кредитования влияет негативно, особенно на дорогие покупки (автомобили, бытовую технику и электронику, мебель и проч.).
Потребитель чувствует себя уверенно
🔸 Индекс потребительских настроений (данные инФОМ) в июне уменьшился до 109.9 п. (индекс достиг исторически рекордного уровня в марте 2024 г. на уровне 113.3 п.), но остался выше значений июня 2023 г. Снижение произошло за счет ожиданий респондентов, оценки текущего состояния почти не изменились.
🔸 Индекс ожиданий в июне составил 117.8 п. (-4.3 п. м/м; +7.2 п. г/г). Среди его компонентов снизились ожидания относительно экономических перспектив страны на год и 5 лет вперед. Оценки перспектив личного материального положения на ближайший год не изменились.
🔸 Индекс текущего состояния в июне составил 98.0 п. (+0.5 п. м/м; +6.1 п. г/г). Респонденты стали лучше оценивать благоприятность текущего момента для совершения крупных покупок и хуже – фактическое изменение своего личного материального положения за последний год.
Инфляционные ожидания растут как у населения, так и у ритейлеров
▪️ По данным опроса инФОМ, в июне 2024 г. медианная оценка инфляционных ожиданий на годовом горизонте возросла до 11.9%. Увеличение произошло за счет респондентов со сбережениями (10.3%). У респондентов без сбережений ожидания незначительно снизились. Фактически инфляция с начала года растет с ускорением. Годовая инфляция по данным Росстата выросла до 8.6% г/г в июне. По прогнозу аналитиков Твердых Цифр, в июле инфляция ускорится до 1.15% м/м, или 9.3% г/г.
Аналитики SberCIB Investment Research ожидают, что на заседании в июле регулятор повысит прогноз минимум до 5% г/г за 2024 г. Уже в июне Центробанк признал, что в этом году не сможет достигнуть цели по инфляции в 4% г/г. Срок достижения цели сдвинут на год. Консенсус-прогноз инфляции по опросу ЦБ — 6.5% г/г. Прогноз по оценке Минэкономразвития — 5.1% г/г.
▪️ Сильный потребительский спрос, подкармливаемый высоким ростом заработных плат, подогревает инфляцию и вслед за этим инфляционные ожидания. Разрыв между оценкой наблюдаемой инфляции и годовым приростом ИПЦ почти не изменился и составил 6.1 п.п. (1.7 раза).
▪️ По данным мониторинга предприятий Банка России за июнь 2024 г., ценовые ожидания предприятий на 3 месяца вперед возросли. Увеличение произошло во всех крупных отраслях. В оптовой и розничной торговле повышение ценовых ожиданий было вызвано ускорением роста издержек, в оптовом сегменте также повысились оценки текущего спроса.
Продолжение в следующей части.
