🏦 Почему ЦБ повысит ставку до 18%

Уже в эту пятницу будет заседание ЦБ по ключевой ставке. Я уже не раз упоминал о том, что жду роста ставки на этом заседании. Сегодня расскажу подробнее, почему я так думаю.

Ранее Банк России опубликовал отчет «О чем говорят тренды». Обычно он говорит нам о намерениях ЦБ по поводу дальнейшей денежно-кредитной политики. В этот раз отчет получился особенно жестким в контексте ДКП. Вопрос стоит не в том, повышать ли ставку, а в том, насколько, и как долго держать ее высокой. Рассмотрим основные тренды из отчета.

1️⃣ #Рост инфляционных ожиданий. Инфляционные ожидания оцениваются на основе опросов населения. За ними ЦБ особо пристально следит при принятии решения по ставке. Ожидания населения относительно роста цен на год вперед увеличились до 12,4% по сравнению с 11,9% месяцем ранее. Индекс краткосрочных ценовых ожиданий предприятий вырос до 21,4 по сравнению с 21,3 в июне. Инфляционные ожидания предприятий на 3 месяца вперед остались на уровне 5,9%, что на уровне прошлого месяца, но выше, чем в 4 квартале 2023 года.

2️⃣ #Рост кредитования. Темпы кредитования растут быстрее, чем ожидал ЦБ. Даже несмотря на высокие ставки по кредитам, потребительское кредитование за месяц выросло на 2%. Корпоративное кредитование немного замедлилось, но все еще остается выше уровней 2023 года — прирост на 1,8%.

3️⃣ #Рост экономики. За два квартала российская экономика выросла на 2,2%. #При этом ЦБ ожидал роста на 0,5 - 1,5% за весь год.

4️⃣ Катастрофический дефицит кадров. Спрос на труд достиг исторического пика и продолжает расти при неоднородной картине по отраслям. Такая ситуация провоцирует рост зарплат, который в свою очередь ускоряет инфляцию.

Краткий итог из отчета:

В апреле – июне дезинфляционный тренд развернулся. Повысились инфляционные ожидания населения и бизнеса. Для возвращения инфляции к цели, а экономики – к сбалансированному росту требуется, чтобы денежно-кредитные условия во втором полугодии были более жесткими, чем в первом полугодии, а также поддержание жестких ДКУ продолжительное время.

Тут лишь стоит вопрос “на сколько ЦБ повысит ставку?”. Я ранее писал, что для реального эффекта ставку нужно повысить минимум до 19-20%. Не исключаю, что мы увидим такие значения позже, но пока регулятор скорее всего обойдется повышением до 18%. #Причина проста: огромное давление со стороны бизнеса, причем даже самого крупного. К тому же есть вероятность, что инфляция на этом этапе развернется окончательно. Тем не менее, даже если это произойдет, высокие ставки с нами теперь надолго.