Российский рынок возобновил снижение после повышения ключевой ставки до 18% в пятницу. ЦБ РФ своими действиями послал четкий сигнал, что жесткая ДКП быстро не закончится и для бизнеса наступают «темные времена».
Хуже всего придется закредитованным компаниям. Если еще год назад они привлекали деньги под 8-10%, то сейчас ставка рефинансирования для бизнеса будет более 20% годовых. Поэтому неудивительно, что лидерами падения являются такие компании как #Сегежа и #АФК.
В случае продолжительного периода высоких ставок, не исключено, что бизнес Сегежи может не вытянуть, и материнская компания в лице #АФК не сможет докапитализировать дочку самостоятельно. Система сама имеет высокую долговую нагрузку, требующую обслуживания. Осторожность в этом ключе не помещает.
Однако не у всех компаний высокий долг является приговором. Обязательства большинства экспортеров привязаны к валютному курсу. Учитывая текущее укрепление рубля, размер валютных обязательств в пересчете на рубли снижается. Это я так привет #Фосагро передаю 😉
Жесткая политика ЦБ бьёт и по рынку облигаций – индекс гос облигаций RGBI готов обновить локальные минимумы. Десятилетние ОФЗ дают сейчас примерно 16% годовых! В нормальной ситуации доходность коротких бумаг должна находится в районе значений ключевой ставки, а длинных чуть выше. Поэтому не исключено, что при продолжительной ставке в 18% доходность коротких ОФЗ придет к ~17%, а длинных к 17-19%.
На рынке облигаций «падающий нож» ловить крайне опасно, но интересные точки входа в длинные выпуски уже рядом. Продолжаю держать руку на пульсе долгового рынка, конец второго полугодия 2024 обещает быть интригующим. А пока резервный кэш держу частично в фонде ликвидности, доходность которого также растет вместе со ставкой. SBMM или LQDT подходят наилучшим образом.
Как и на рынке облигаций, в акциях не ловлю падающие ножи, а скрупулёзно продолжаю следить за рыночной ситуацией. Одним из сигналов к развороту на рынке может быть возврат курса доллара выше отметки 90 и дальнейшее ослабление рубля. Пока же рубль крепок, идет давление на денежные потоки экспортеров, а также наблюдается структурный дефицит ликвидности.
❗️Не является инвестиционной рекомендацией
ИнвестТема
