🔅 Обзор модельного портфеля на ТОП-10 российских имён

Текущие результаты: с момента формированияформирования 18 мая 2023 г., с учётом последующих изменений, портфель вырос на 55,4% (с начала года +5,5%). За тот же период индекс Мосбиржи полной доходности показал +21,9% (с начала года -0,7%).портфель вырос на 55,4% (с начала года +5,5%). За тот же период индекс Мосбиржи полной доходности показал +21,9% (с начала года -0,7%).

Изменений в портфеле не делаем. Перехожу к общему комментарию:

Ключевая ставка = 18%. Прогнозная траектория ключевой ставки выросла. Прогноз по инфляции пересмотрен вверх, но ЦБ по-прежнему планирует приблизится к таргету по инфляции (4-4,5%) в следующем году. Целый состав «позитивных» новостей. Разумеется, рынок акций отреагировал падением.

Дальнейшая среднесрочная динамика рынка зависит от того, будет ли ключевая ставка расти дальше. Следующее плановое заседание ЦБ состоится 13.09.2024 г. Моё личное мнение: в сентябре #Банк России возьмёт паузу, чтобы оценить, как текущее повышение отразилось на экономике, на темпах кредитования, инфляции и других макроэкономических данных. Если по итогу статданные не покажут динамику, указывающую на снижение темпов инфляции, полагаю, что в конце октября нас ждёт ещё одно повышение до 19-20%.

Реализация этого сценария (ещё одно повышение осенью) скорее всего приведёт к тому, что рынок акций может снизиться примерно на 10% от текущих уровней. Но в данный момент я не считаю этот сценарий базовым. Мне кажется, что до октября мы всё же увидим позитивные данные по инфляции, что, при условии их дальнейшего закрепления, приведёт к перелому инфляционного тренда.

Дополнительно на ДКП будет сильно влиять обновленные параметры бюджета 2025 г., а именно насколько сохранится/изменится фискальный стимул в экономике и соответственно проинфляционное давление. Ожидаю, что явность в этом вопросе появится в октябре.

Что ещё из важного? #Газпром нефть опубликовала отчётность за первое полугодие 2024 года. Прибыль в годовом выражении выросла на 8%. Если компания перейдет на полугодовые дивиденды, то размер выплат за полугодие составит ₽50 на акцию (доходность около 7%).

МКПАО Яндекс представил отчёт за 2-й квартал 2024 по МСФО. #Всё хорошо. Совет директоров рассмотрит вопрос о выплате дивидендов в размере ₽80 на акцию, компания ожидает что в будущем сможет выплачивать дивиденды на полугодовой основе. На мой вкус – решение преждевременное, вначале хотелось бы, чтобы #Яндекс продемонстрировал хорошую историю роста и расширение бизнеса.

💼 С учётом изложенного состав модельного портфеля в данный момент выглядит следующим образом (в первых скобках – вес бумаги, во вторых – стоимость на момент прошлого поста):

Yandex (18%). Текущая цена – ₽3 914. Ожидаемая дивдоходность на ближайшие 12 мес. = 4%. EV/EBITDA = 6,6.

#Лукойл (13%). Текущая цена – 📉 ₽6 780 (неделю назад – ₽6 980). Таргет ₽8 953. Ожидаемая дивдоходность = 12%. EV/EBITDA = 2,3.

#Сбербанк (13%). Текущая цена – 📉 ₽289 (неделю назад – ₽294). Таргет ₽366. Ожидаемая дивдоходность = 12%. EV/EBITDA нет.

#OZON (13%). Текущая цена – 📉 ₽3 765 (неделю назад – ₽3 940). Таргет ₽5 000. Ожидаемая дивдоходность = 0%. EV/EBITDA = 13,6.

#ТКС Холдинг (10%). Текущая цена – 📉 ₽2 659 (неделю назад – ₽2 732). Таргет ₽4 157. Ожидаемая дивдоходность (пока) = 0%. P/BV (т.к. банк) = 1,5.

#АФК Система (7%). Текущая цена – 📉 ₽20 (неделю назад – ₽22). Таргет ₽30. Ожидаемая дивдоходность = 5%. EV/EBITDA = 4,6.

#Русагро (7%). Текущая цена – 📉 ₽1 292 (неделю назад – ₽1 405). Таргет ₽1 604. Ожидаемая дивдоходность = 17%. EV/EBITDA = 3,3.

#Алроса (7%). Текущая цена – 📉 ₽60 (неделю назад – ₽63). Таргет ₽89. Ожидаемая дивдоходность = 24%. EV/EBITDA = 3.

Х5 (7%). Текущая цена – приостановка торгов. Таргет - нет, т.к. нет текущей цены. Ожидаемая дивдоходность = 15% (в течение года после начала торгов акций российского юрлица). EV/EBITDA (оценочно) = 3,9.

#Газпром нефть (5%). Текущая цена – 📉 ₽675 (неделю назад – ₽693). Таргет ₽824. Ожидаемая дивдоходность = 9%. EV/EBITDA = 3,1.

За предоставле.

За предоставленные данные и аналитику спасибо Дмитрию Скрябину.

#ТОП_10