Самая важная и ключевая информация сейчас – операции Минфина США, т.к. от действий Казначейства зависят: баланс ликвидности в системе, динамика мировых рынков (акции, облигации, сырья), макроэкономическая и финансовая устойчивость США.
Логика в том, что деградация баланса ликвидности актуализирует процесс изъятия финансовых потоков из других активов в пользу рынка трежерис, что приведет к падению или обвалу мировых рынков.
Что происходит с рынком трежерис?
За последний год с 6 августа 2023 по 5 августа 2024:
• Чистые размещения векселей составили 1108 млрд (размещено - 23450 млрд, погашено - 22342 млрд)
• Ноты (от 2 до 10 лет) разместили на 566 млрд (размещено – 3669 млрд, погашено – 3103 млрд)
• Бонды (свыше 10 лет) разместили на 449 млрд (размещено – 476.5 млрд, погашено – 27.4 млрд)
• #TIPS разместили на 64.5 млрд.
• Общие чистые размещения составили 2188 млрд.
С начала года чистые размещения векселей – 256 млрд, нот – 424 млрд, бондов – 286 млрд, #TIPS – 42 млрд, по всем бумагам – 1008 трлн.
C 1 июля по 5 августа 2024 чистые размещения векселей – 166 млрд, нот – 108 млрд, бондов – 51 млрд, #TIPS – 4.3 млрд, общие размещения – 329 млрд.
Планы заимствований на 3кв24 были снижены с 847 до 740 млрд, т.е. в следующие 55 дней необходимо разместить 411 млрд, из которых векселей на 134 млрд.
Текущая избыточная ликвидность в обратном РЕПО снизилась до 291 млрд – впервые с мая 2021. С учетом операций QT от ФРС и налогового периода в сентябре, к октябрю все остатки будут обнулены (от нуля до 120 млрд).
Если с июня по декабрь 2023 практически все размещения (83%) шли в векселях, в этом году на векселя приходится лишь четверть.
Это означает, что возрастает давление по всей кривой доходности, а для нормализации необходимо стресс на рынке – спровоцировать переток ликвидности из акций, удерживая ставки по трежерис, плюс сформировать ожидания смягчения ДКП. #Все идет по плану… Только свободные деньги закончатся к 4кв24.
472.95 ₹
-37.67%
140 ₽
-1.4085%
