👉 В SberCIB начинают аналитическое покрытие компании F#FESCO#FESCO

Это один из лидеров контейнерных перевозок в России с внушительным флотом, парком вагонов и крупнейшим портом на Дальнем Востоке. Капитализация компании — 200 млрд ₽.

👉 Невзирая на масштабы, оценка SberCIB — «продавать», таргет — 45 ₽ за акцию. Компания стоит на 34% ниже её рыночной цены.

И вот почему

После бурного роста выручка #FESCO будет расти в среднем на 2% в год. Главный драйвер — рост импорта из Китая. Сейчас он сильно замедлился. Если не случится очередной логистический кризис, тарифы будут снижаться в среднем на 5% в год в долларах.

Компания торгуется дорого. Мультипликаторы P/E на этот год — 6,7, EV/EBITDA — 4,0. #При средних за предыдущие четыре года — 3,1 и 3,4. 

Много лет нет дивидендов. Средняя доходность свободного денежного потока компании низкая. И в ближайшие пять лет она будет всего 8%. Но инвесторам не стоит ждать даже её части — #FESCO продолжает активно инвестировать в рост мощностей.

В ближайшие пять лет капзатраты будут около 120 млрд ₽. Это 60% от капитализации компании. Ключевые проекты — расширение мощностей порта на 40% и строительство причала для Северного морского пути. 

Компания стала государственной. В прошлом году #FESCO отошла «Росатому», который сосредоточен на развитии Северного морского пути. Для инвесторов это значит, что у сухопутных потоков компании появятся прямые конкуренты.

👉🏼 Подробнее о #FESCO читайте в нашем новом обзоом обзоре.

#FESH