✂️ #Про инфляцию

Пока хороших новостей нет. В пятницу вышли данные Росстата по инфляции: за июль она составила 1,14% (после 0,64% в июне, 0,74% в мае, 0,50% в апреле, 0,39% в марте, 0,68% в феврале и 0,86% в январе). В годовом исчислении (за 12 мес.) рост цен ускорился до 9,13% (по итогам июня было 8,59%).

Как эти данные влияют на рынок акций (про облигации поговорим отдельно в очередном недельном обзоре)? По мнению Дмитрия Скрябина, влияют негативно, так как переломный момент в перфомансе российских акций – смягчение ДКП, которое будет тогда, когда регулятор будет наблюдать устойчивое снижение инфляции. Пока этого не происходит и, соответственно, оптимизма это не добавляет.

Вчера Зампред ЦБ Алексей Заботкин дал интервью Российской газете, из которого следует, что если в предстоящие месяцы (в том числе до конца текущего года) у регулятора останутся сомнения в том, что инфляция замедляется, ключевая ставка может быть повышена до 20+. В такой ситуации неопределённости со ставкой разумно ожидать повышенную волатильность на рынке. Поэтому советую всем не терять в ближайшее время из виду мой пост о том, как вести себя при коррекции рынка.

В любом случае напоминаю: повышение ставки не предопределено. В любом случае будут ещё августовские данные по инфляции (они появятся в середине сентября) + не за горами уточнённые параметры бюджета 2025 г. #При этом бюджет – это очень важный фактор. Он позволяет предварительно понять, насколько проинфляционной окажется макроповестка следующего года: значительный рост доходной/расходной части можно будет расценить как серьёзный негативный сигнал в плане инфляционных ожиданий.

Когда делал серию постов с прогнозами на текущий год, я отдельно выделял рекордный бюджет 2024 г. как существенный риск в плане разгона инфляции. К сожалению, по моему мнению, этот риск сработал на все 100%, а значительный фискальный стимул текущего года стал главной причиной той непростой ситуации с инфляцией, которую мы сейчас наблюдаем. Поэтому лично я жду данных по бюджету 2025 г. с особым интересом. Кажется, что для целей прогнозирования инфляции на следующий год (и действий регулятора уже в этом году), это будет крайне важным.

По поводу прогноза действий ЦБ на ближайшем заседании по ставке (13.09.2024 г.) моё мнение не меняется: пока полагаю, что регулятор обойдётся без повышения, хотя здесь очень многое будет зависеть от данных за август.