🏛 Рынок облигаций: недельный обзор

✅ Рынок ОФЗ. На рынке длинных ОФЗ прошедшая неделя выдалась позитивной (цены на бумаги росли). Это стало неожиданностью. Кажется, что можно выделить две вероятные причины такого разворота:

1) Последние несколько недель публикуемые оперативные данные по инфляции говорили о некотором замедлении темпа роста цен. НО здесь нужно помнить, что недельные данные по инфляции не содержат существенную часть корзины услуг, поэтому могут недооценивать реальные темпы роста цен. Это доказывают появившиеся данные по месячной инфляции за июль, которые показали, что ситуация остаётся крайне напряжённой.

2) Отсутствие предложения со стороны Минфина. Последние несколько недель Минфин либо совсем не проводит аукционы по бумагам с фиксированным купоном, либо проводит в очень ограниченном объёме, как это было на прошлой неделе (Минфин разместил ОФЗ-ПД 26247 на сумму ₽16,8 млрд). Отсутствие предложения – важный фактор, который существенно меняет баланс и цены на рынке.

Полагаем, что в ближайшее время на рынке, особенно в сегменте длинных ОФЗ, сохранится волатильность. Вероятно, по мере приближения к заседанию ЦБ РФ по ставке (13.09.2024 г.) она будет только усиливаться.

✅ Инфляция. Ещё одна новость: фонд оплаты труда, рассчитанный Сбериндексом, не демонстрирует каких-либо признаков замедления, что является потенциальным негативом и может спровоцировать рост цен в ближайшем будущем. Подобная картина подтверждает, что даже если по итогам августа мы увидим снижение инфляции, оно вряд ли будет устойчивым. В подобной ситуации вероятность дальнейшего повышения ставки ЦБ РФ остаётся высокой.

✅ Бонды Минфина. Президент РФ подписал указ об особенностях выпуска замещающих облигаций на евробонды РФ. Подробнее см. здесь.

✅ #Совкомбанк Лизинг выпустит облигации с плавающим купоном. Объём размещения составит ₽5 млрд, ориентир по ставке купона составляет до 20,5% годовых (+2,5% годовых к ключевой ставке).

За представленные данные и аналитику спасибо Евгению Жорнисту, Артёму Привалову и Алексею Кпасибо Евгению Жорнисту, Артёму Привалову и Алексею Корневу.