Один из лидеров на российском рынке частных медицинских услуг, а также ведущая медицинская компания в сфере женского и детского здоровья «#Мать и Дитя», представила операционные результаты за I полугодие 2024 года. Взглянем на ключевые показатели:
- Общая выручка: 15,8 млрд руб (+22,6% г/г)
- Чистая денежная позиция: 13,3 млрд руб
📈 По сегментам:
- Московские госпитали: 7,8 млрд руб (+26,4% г/г)
- Москва/Регион амбулаторные клиники: 1,5 млрд руб (+9,0% г/г)
- Госпитали в регионах: 4,2 млрд руб (+18,4% г/г)
- Амбулаторные клиники в регионах: 2,2 млрд руб (+27,5% г/г)
В отчетном периоде компания продемонстрировала двузначные темпы роста бизнеса, который выражен в существенном росте в выручке по всем направлениям. Отличные результаты обусловлены увеличением доходов от посещений и стационарного лечения, как в Московском регионе, так и в остальных регионах страны. Менеджмент также отметил увеличение числа родов.
📈 #Рост среднего чека в отчетном периоде получился выше ожиданий. Высокий уровень инфляции играет на руку компании и она в свою очередь перекладывает её на потребителей (аналогично продуктовому ритейлу).
❌ В то же время, рост долговой нагрузки составил 32% до 1,3 млрд рублей (по сравнению на 31 марта 2024 г). - не критично. Вероятнее всего, данный рост носит разовый характер. Будем следить за показателем в последующих периодах.
–––––––––––––––––––––––––––
Дивидендный потенциал
Напомню, что в этом году #Мать и Дитя провела успешную редомицилияцию с Кипра в РФ и выплатила рекордные дивиденды за I квартал 2024 года в размере 141 рублей на акцию.
❗️Менеджмент отмечает, что компания планирует вернутся к практике выплаты дивидендов два раза в год и будет рекомендовать СД направлять на них 60-75% от чистой прибыли. На дивиденды будут направляться все свободные денежные средства.
В июне компанией было выплачено 10,6 млрд руб. в качестве дивидендов и в настоящий момент на её балансе находится 2,7 млрд руб. Если компания решит направить на дивиденды заявленные 70% от чистой прибыли за 2024 год, то выплата может составить около 70 рублей на акцию, что предполагает 8,1% дивдоходности по текущей цене - я бы назвал это оптимистичным сценарием.
–––––––––––––––––––––––––––
Итого:
На мой взгляд, #Мать и Дитя можно справедливо считать компанией роста. Бизнес растет двузначными темпами, а сама компания намерена найти баланс между инвестициями в расширение и дивидендными выплатами. Операционные результаты первого полугодия выглядят внушительными, проведенные ранее M&A сделки точно не прошли даром.
Несмотря на падение рождаемости по данным Росстата (-2,1% г/г), компания отмечает увеличение количество родов, которые также вносят немалый вклад в сильные операционные результаты. Впрочем это не удивительно, ведь клиники #Мать и Дитя пользуются высоким спросом и подобная тенденция сохранится в будущем.
Для инвесторов #Мать и Дитя может быть интересна по следующим причинам:
- Высокий уровень инфляции в РФ, которую компания перекладывает на клиентов;
- Высокие темпы роста бизнеса и отрицательный чистый долг;
- Компания идет по пути M&A, а также строит новые объекты;
- Менеджмент нацелен на стабильные дивидендные выплаты;
- Нулевая ставка налога на прибыль для медицинских организаций.
В целом, интересная история с минимальными рисками. На фоне сильных результатов жду акции компании в районе 1000 рублей, что предполагает 15,7% апсайда от текущих уровней.
Ваши действия по #Мать и Дитя?
Держу— 🐳
Поккукупаю — 🔥
Думаю — 🤔
#Маю — 🤔
##МатьИДитьИДитя #MGMD
835.3 ₽
+2.2%
73.38 ₽
+1.6203%
