Дорогие подписчики, сезон отчетностей в самом разгаре и следующей компанией на обзоре является #Татнефть, которая представила финансовые результаты по РСБУ за I полугодие 2024 года. Традиционно взглянем на ключевые показатели:
- Выручка: 747,2 млрд руб (+37% г/г)
- Валовая прибыль: 224,2 млрд руб (+34,7%)
- Операционная прибыль: 162,8 млрд руб (+56% г/г)
- Чистая прибыль: 118,4 млрд руб (-7,5% г/г)
В I полугодии 2024 года #Татнефть продемонстрировала отличную динамику по всем основным показателям за исключением чистой прибыли, которая показала снижение на 7,5% г/г. Отрицательная динамика по ЧП обусловлена увеличением себестоимости продаж на 43,4% г/г до 523 млрд рублей, а также увеличением цен на энергоресурсы, затрат на логистику, а также сырье. Отмечу снижение прибыли до налогообложения на 3,2% до 150 млрд рублей, что подчеркивает высокий уровень рентабельности бизнеса.
✅ Бизнес Татнефти остается высокорентабельным, а также сохраняет устойчивость во многом благодаря благоприятной рыночной конъюнктуре в первой половине 2024 года.
Подчеркну, что отчетность по стандарту РСБУ не отражает полного состояния дел внутри компании (аналогично Лукойлу), но показатель Чистой прибыли имеет ключевое значение в подсчете потенциальных дивидендных выплат. В последние годы #Татнефть направляла на выплаты порядка 50% прибыли по РСБУ.У..
❗️Таким образом, расчетный дивиденд за I полугодие 2024 года составляет 25,5 рублей на акцию или 4,1% дивдоходности по текущей стоимости.
Возможны ли сюрпризы? Вполне, ведь в прошлом году #Татнефть неожиданно заплатила 85% прибыли по РСБУ в качестве дивидендов. Даже сейчас, устойчивое финансовое положение компании позволяет ей вернутся к практике выплат в 100% от ЧП и это также во многом имеет решающее значение в потенциальной переоценке бумаг, которые во II полугодии будут находится под давлением:
- Укрепления рубля;
- Неопределенности в мировых ценах на нефть;
- Высокой ключевой ставки.
Перечисленные факторы риска в то же время могут стать и драйверами роста. Девальвация рубля, а также рост мировых цен на нефть поспособствует увеличению доходов компании. Также не будем забывать и про стратегию развития Татнефти, которая предполагает целевой уровень добычи, который превышает пик постсоветской эпохи. Добиться роста добычи можно за счёт проектов в Казахстане, где #Татнефть в настоящее время занимается разведкой месторождений.
Итого:
#Татнефть по-прежнему остается интересным игроком из нефтяного сектора с качественным бизнесом и стабильными дивидендами. Другой вопрос, интересно ли брать компанию под те же дивиденды в условиях 18% ключевой ставки. На мой взгляд, больше да, чем нет. #При этом хорошо бы также верить в девальвацию рубля во II полугодии и рост мировых цен на нефть. Здесь стоит упомянуть о потенциальном конфликте на Ближнем Востоке, который как раз может поспособствовать росту цен на нефть. Ну и держим в уме дивиденды, ведь они также имеют ключевое значение в кейсе Татнефти. Если по итогам года на них направят не менее 80% от ЧП, то это безусловно будет иметь положительный эффект на стоимости самих акций.
Держу совсем немножко Татнефти в долгосрочном портфеле и в позитивном сценарии жду акции в районе 700+ рублей.
Ваши действия по Татнефти?
Держу — 🐳
Поккукупаю — 🔥
Думаю — 🤔
#Тю — 🤔
#Татнефттнефть #TATN
586.3 ₽
+0.947%
30200 ₽
-0.6579%
