Инфляция в июле составила 1.25% м/м SA (с сезонным и календарным сглаживанием).
За 20 лет более мощный рост цен был лишь 5 раз – три месяца с дек.14 по фев.15 на фоне коллапса рубля и два месяца весной 2022 вновь на фоне падения рубля и ажиотажа населения из-за опасения опустошения розницы после санкций. Даже в 2023 цены росли скромнее – пик был в сен.23 (1.15% м/м).
За три последних месяца цены разогнались до 0.95% в среднем за месяц, что сопоставимо с инфляционным шоком июл-сен.23.
За 7м24 рост цен составил 0.68% или 8.5% SAAR vs 0.49% или 6% SAAR за 7м23, а среднесрочная норма 2017-2021 соответствует темпам роста цен на уровне 0.38% в месяц.
Разгон цен фиксируется по всему спектру чувствительных категорий, но основной импульс генерируется в услугах.
Услуги выросли на 2.11% м/м – это второй худший результат в современной истории после выброса на 4.06% в мар.22.
Да, ЖКХ внесли основной вклад и это пока разовый фактор, но следует отметить, что сильное расхождение с нормой появилось не в июле, а с фев.24, когда трехмесячная средняя начала последовательно увеличиваться, доходя до пика в июле.
Для услуг нормой является рост цен в среднем на 0.32% в месяц (так было 5 лет в 2017-2021), за последние три месяца рост цен на 1.49% в месяц, за 7м24 – 1.12% vs 0.85% за 7м23. С начала 2024 отклонение от нормы в 3.5 раза с тенденцией на деградацию, поэтому дело не в ЖКХ, в комплексе проблем.
Услуги нельзя импортировать за исключением ИТ и туризма (среди емких категорий), но еще проблема заключается в низком потенциале масштабирования и автоматизации (примеры можно не приводить, все очевидно), а на фоне дефицита кадров и высокого платежеспособного спроса, проблема цен в услугах становится структурной.
Товары тоже разгоняются…
• Продовольственная инфляция составила 1.14% в июле, за три месяца – 0.93%, за 7м24 – 0.57% vs 0.37% за 7м23 и нормы 0.42%.
• Непродовольственная инфляция - 0.66% в июле, за три месяца – 0.52%, за 7м24 – 0.43% vs 0.33% за 7м23 и нормы 0.38%.
