📈 Как себя чувствует экономика при высокой ставке

Несмотря на высокую ключевую ставку, российская экономика по-прежнему перегрета. Об этом говорят данные по инфляции и ВВП.

Так, в октябре месячный прирост цен в пересчете на годовое выражение замедлился до 8,3% после 9,8% в сентябре (с устранением сезонности ). Показатель базовой инфляции (не учитывает продукты питания и коммунальные услуги), который лучше отражает устойчивые долгосрочные тренды, вырос до 10,1% с 9,1%. Базовая инфляция в большей степени влияет на прогнозы Банка России. Ее ускорение ухудшит прогнозы инфляции на 2025 г., что приведет к повышению ключевой ставки ЦБ в декабре.

Для того чтобы базовый прогноз ЦБ на 2024 г. реализовался, необходимо замедление текущей инфляции до уровня 8,7% в годовом выражении. Оперативные недельные оценки инфляции указывают на сохранение повышенных темпов роста цен на уровне 9% в годовом выражении. В ноябре месячная инфляция может вновь ускориться, а в декабре остаться на повышенном уровне из-за ослабления рубля.

По оперативным данным ограничения на рынке труда сохраняются, что ведет к росту зарплат и потребительских расходов, а также увеличению издержек предприятий. В результате годовая инфляция по итогам 2024 г. может оказаться на уровне 8,6% против базового прогноза ЦБ 8,0-8,5%. Превышение прогноза по инфляции станет серьезным аргументом за повышение ключевой ставки до 23%.

В то же время сама экономика не показывает признаков замедления. Годовой прирост ВВП в третьем квартале составил 3,1%. Годовой прирост ВВП на 3,1% оказался хуже ожиданий ЦБ (3,2%) и лучше ожиданий Минэкономразвития (2,9%). В целом рост экономики по итогам года складывается вблизи прогнозов обоих ведомств. Для бюджета это значит, что дефицит бюджета окажется на запланированном уровне и не потребует дополнительных займов.

Оперативные индикаторы выборочных опросов предприятий указывают на ускорение экономики в начале IV кв. По мере замедления корпоративного кредитования в ноябре и декабре темпы роста замедлятся. В результате квартальный рост в IV кв. окажется на уровне II и [NASDAQ: III] III кв. В 2025 году ожидается сильное замедление роста ВВП из-за жесткой ДКП и фискальной политики.

👉 Таким образом, можно сделать два вывода: первый — бюджетный импульс способен разогнать экономику в любых условиях, второй — ЦБ скорее всего продолжит повышать ключевую ставку. Текущая ситуация происходит в нашей стране впервые, и предсказать ее было невозможно, поэтому какими будут действия властей в дальнейшем - покажет только время.