✅ Рынок ОФЗ. Геополитические факторы продолжают оказывать значительное влияние на рынок. На этот раз новостной фон негативный, т.е. свидетельствует в пользу вероятной эскалации конфликта в обозримом будущем. Неудивительно, что рынок негативно отреагировал на данные новости. В основном переоценка прошла по длинным ОФЗ. В коротком сегменте существенного изменения цен не наблюдалось. Ожидаем, что волатильность будет сохраняться по мере развития ситуации (причём движения могут быть как в позитивную, так и в негативную сторону).
✅ Инфляция. Центральный банк оценил сезонно-сглаженную инфляцию в октябре. Её уровни соответствуют негативному сценарию. Несмотря на то, что в целом рост индекса потребительских цен (ИПЦ) составил 8,2%, наблюдается резкий рост в базовом ИПЦ (без туризма) и в ИПЦ без волатильных компонентов. Эта ситуация увеличивает вероятность повышения ключевой ставки на заседании 20.12.2024 г. Сигнал ЦБ здесь выглядит вполне однозначно: "требуется дополнительная жесткость ДКП".
Важно будет оценить данные по кредитованию за ноябрь, так как есть основания полагать, что мы увидим сильное замедление в корпоративном кредитовании. Это может стать серьёзным позитивным фактором и в какой-то мере уравновесить негатив по инфляции.
✅ Макропродунциальное регулирование. Помимо расширения лимитов по безотзывным кредитным линиям, ЦБ РФ возвращает аукционы РЕПО на срок 1 месяц для банков. Банк России в период с 25 ноября 2024 года до 3 марта 2025 года включительно будет еженедельно проводить такие аукционы в соответствии с установленным графиком. В качестве залога ЦБ будет принимать исключительно ОФЗ, либо региональные облигации. Банки смогут покупать их, закладывать в ЦБ, получать рубли и снова покупать госдолг. Всё это должно помочь с формированием доходной части бюджета на фоне того, что в ноябре и декабре суммарно казна должна потратить около ₽10 трлн. Полагаем, что эффект от проведения указанных аукционов станет позитивом для флоатеров.
✅ "Что у них"? Пауэлл заявил, что экономика не подает сигналов о том, что ФРС нужно спешить со снижением ставки. Сила экономики дает ФРС возможность осторожно подходить к принятию решений. В общем, суть в том, что ФРС не нужно торопиться со снижением процентных ставок.
Euroclear разрешил инвесторам торговать суверенными еврооблигациями Белоруссии внутри своей инфраструктуры. Со вчерашнего дня Euroclear "в порядке исключения" возобновил внутренние расчёты по выпуску Belarus-2023, который Минск в 2023 году погасил в местных рублях.
За представленную информацию и аналитику спасибо Евгению Жорнисту, Артёму Привалову и Алексею Корсибо Евгению Жорнисту, Артёму Привалову и Алексею Корневу.
#Рынок_Облигаций
5
