Сбербанк:стоит ли покупать?
Банк отчитался за март и является маркером рынка:
- Он показывает то, как чувствует себя фин. сектор
- Дает ЦБ определенные сигналы по дальнейшей ДКП
-Является большой фигурой в индексе и тянет за собой рынок.
Отчитались за март:
- Чистая прибыль 137,2 млрд руб (+6,8% г/г), это выше чем в месяца зимы.
-Чистые процентные доходы: 238,9 млрд (+15% г/г)
-Комиссионные растут медленнее: 61,3 млрд (+0,3% г/г)
На что обращаем внимание:
➖Выросли опер. расходы аж на 18,8% г/г (91 млрд руб), но расходы на резервы снизились на 62,5% г/г
➖Замедляется рост ЧП, что может привести к дивиденду ниже 40 руб. Если г/г покажут рост ниже (+5% г/г) дивиденд в 2025г будет ~36-37 руб, но и с учетом текущей коррекции это на секунду 14% (а если ЦБ снизит ставку хотя бы до 17-19% это будет топ дд)
➕➖Кредитование приросло, но ниже прошлого года. (+0,3% за меся и -1,8% с начала года). Напомню, замедление кредитования, это хороший маркер для ЦБ снижать ставку.
➕Выросла достаточность капитала с 12,8% до 13,4% (дивиденды «по-хорошему» платят от 13,3%) и это за счет слабого роста кредитования.
➕Сбер ОЧЕНЬ дешевый как голубая фишка: стоит 0,73 капитала 2025г (а так как обычно P/B=1, чисто базовый апсайт на год опять составляет около 25% + дивиденд).Ну и стоят 3,7 прибыли 2025г, а если ставка снизится это будет бум в хорошем смысле
Итог:
Сбер как консервативная история в моменте супер интересен, как спекулятивная тоже, но скорее лесенкой, ибо рынок тяжеловат. Ключевая поддержка - 265!
#SBER #SBERP
