Мать и Дитя #MDMG. Как обстоят дела у частной медицины?

Дорогие подписчики, новую торговую неделю хотел бы начать с обзора финансовых и операционных результатов компании Мать и Дитя, которая является одним из лидеров на рынке частных медицинских услуг в России. Традиционно переходим к показателям за I полугодие 2024 года:

Финансовый уровень:

- Выручка: 15,7 млрд руб (+22,6% г/г)
- EBITDA: 5,1 млрд руб (+23,5% г/г)
- Чистая прибыль: 4,9 млрд руб (+45,1% г/г)

Операционный уровень:

- Кол-во койко-дней: 75 518 (+6,8% г/г)
- Кол-во амбулаторных помещений: 1 183 219 (+19,3% г/г)
- Кол-во принятых родов: 5 402 (+20,0% г/г)

📈 В отчетном периоде компания продемонстрировала ожидаемо хорошие результаты. Стоит отметить рост выручки на 22,6%, который обусловлен успехами на операционном уровне. В частности вырос средний чек, а также количество приемов и услуг. Чистая прибыль в свою очередь также показала отличную динамику и выросла на 45,1% г/г. 

✅ Из интересного также отмечу, что у компании накопилась чистая денежная позиция в размере 13,3 млрд руб, часть которой может быть перераспределена в качестве будущих дивидендов, а ещё часть направлена на реализацию планов по открытию клиник, а также строительства госпиталей. При этом, компания имеет отрицательный чистый долг и умеренный уровень капитальных затрат, который сократился на 51,5% г/г. 

–––––––––––––––––––––––––––

🪙 Дивиденды

Дивидендная политика Мать и Дитя предполагает выплату дивидендов 2 раза в год. В июле 2024 года Мать и Дитя выплатила рекордные дивиденды в размере 141 рублей на акцию, в том числе за счёт нераспределенной прибыли прошлых лет. В дополнение к этому компания анонсировала дивиденды за I полугодие 2024 в размере 22 рублей на акцию, что предполагает около 2,6% дивдоходности. Совокупно выплаты дивидендов за I полугодие составят 61% от консолидированной чистой прибыли за 6 месяцев 2024 года по МСФО. 

–––––––––––––––––––––––––––

Итого:

Акции Мать и Дитя могут быть интересны для добавления в долгосрочный портфель по следующим причинам:

- Дивиденды;
- Работа в защитном секторе экономики;
- Ставки не влияют на бизнес;
- 0% ставка налога на прибыль.

Компания продолжает демонстрировать неплохие темпы роста за счёт открытия новых клиник/госпиталей, а также увеличения стоимости оказываемых ею услуг. Мать и Дитя начала оказывать больше коммерческих услуг в онкологии и пластической хирургии, а также становятся более востребованными более дорогие контракты на роды. Издание «Коммерсант» отмечает, что рост рынка медицинских услуг в частных клиниках в 1П2024 года +20% год к году обусловлен подъемом потребительской уверенности (прежде всего в регионах). 

Что касается ожиданий от результатов за II полугодие, то они вполне оптимистичны. Мать и Дитя перенесла строительство двух госпиталей на 2025-2026 годы, что предполагает уменьшение уровня капитальных затрат, а значит ещё больших потенциальных дивидендов. Наличие свободного денежного потока должно позволить компании направить на дивиденды за второе полугодие ещё больше денег, чем за первое. 

На мой взгляд, Мать и Дитя отлично подойдет для диверсификации портфеля, особенно в условиях высоких процентных ставок. На саму компанию они не влияют, рисков относительно других на рынке значительно меньше, но этот кейс точно не предполагает заоблачных иксов. При P/E = 6,7, справедливая стоимость акций Мать и Дитя находится в районе 1000 рублей, что предполагает апсайд в районе 22%.

❤️ Поддержите канал подпиской и комментариями. Ваша поддержка - лучшая мотивация для меня.

#прояви_себя_в_пульсе #псвп #учу_в_пульсе #хочу_в_дайджест #новичкам #пульс_оцени #акции #дивиденды #идея #обзор