HKEX: 0268 - Kingdee International Software Group Company Limited

Price = Avg Price + (Avg Price * CAGR EPS% / 100)
EPS = Earning Per Share
CAGR EPS = CAGR 5 EPS
Key Rate — Ключевая ставка
Excess Key Rate — Желаемое превышение ключевой ставки
EPS = -0.0578
CAGR EPS = -238.31%
Key Rate = 0.0483
Excess Key Rate = 2
Price = 0 + (0 * -238.31% / 100) = 0.8276

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount Ebitda(5) * (1 + Ebitda Yield) / (WACC - Ebitda Yield)
Company Value = ∑ (Discount Ebitda / (1 + WACC) ^ 5)
Discount Ebitda(5) = 0.167
Ebitda Yield = -0.124
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.022
Debt = 0.5339
Market Cap = 44.64
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 44.64 / (44.64 + 0.5339) = 0.9882
Weight Cost Debt = 100% - 0.9882 = 0.0118
Tax = 0.25
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — определяет меру риска акции (актива) по отношению к рынку и показывает чувствительность изменения доходности акции по отношению к изменению доходности рынка. Коэффициент бета может быть рассчитан не только для отдельной акции, но также и для инвестиционного портфеля.
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 0.3
β = 1.1
Risk Premium = 18.88
Country Premium = 0.91
Cost Of Equity = 0.3 + 1.1 * 18.88 + 0.91 = 0.2192
WACC = (0.022 / 0.5339) * (100% - 0.9882) * (1 - 0.25) + 0.2192 + 0.9882 = 3.27
Terminal Value = Discount (0.167 * (1 + -0.124) / (3.27 - -0.124)) = 0.795
Company Value = ∑ (0.167 / (1 + 3.27) ^ 5) = 1.01
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (0.795 + 1.01) / 3631350000 = 0.4984

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount FCF(5) * (1 + FCF Yield) / (WACC - FCF Yield)
Company Value = ∑ (Discount FCF / (1 + WACC) ^ 5)
Discount FCF(5) = 0.0082
FCF Yield = -1.51
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.022
Debt = 0.5339
Market Cap = 44.64
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 44.64 / (44.64 + 0.5339) = 0.9882
Weight Cost Debt = 100% - 0.9882 = 0.0118
Tax = 0.25
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — определяет меру риска акции (актива) по отношению к рынку и показывает чувствительность изменения доходности акции по отношению к изменению доходности рынка. Коэффициент бета может быть рассчитан не только для отдельной акции, но также и для инвестиционного портфеля.
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 0.3
β = 1.1
Risk Premium = 18.88
Country Premium = 0.91
Cost Of Equity = 0.3 + 1.1 * 18.88 + 0.91 = 0.2192
WACC = (0.022 / 0.5339) * (100% - 0.9882) * (1 - 0.25) + 0.2192 + 0.9882 = 3.27
Terminal Value = Discount (0.0082 * (1 + -1.51) / (3.27 - -1.51)) = -0.0023
Company Value = ∑ (0.0082 / (1 + 3.27) ^ 5) = 0.0825
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (-0.0023 + 0.0825) / 3631350000 = 0.0221