HKEX: 0323 - Maanshan Iron & Steel Company Limited

Price = Avg Price + (Avg Price * CAGR EPS% / 100)
EPS = Earning Per Share
CAGR EPS = CAGR 5 EPS
Key Rate — Ключевая ставка
Excess Key Rate — Желаемое превышение ключевой ставки
EPS = -0.1713
CAGR EPS = 8.66%
Key Rate = 0.0433
Excess Key Rate = 2
Price = 1.45 + (1.45 * 8.66% / 100) = 1.57

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount Ebitda(5) * (1 + Ebitda Yield) / (WACC - Ebitda Yield)
Company Value = ∑ (Discount Ebitda / (1 + WACC) ^ 5)
Discount Ebitda(5) = 4.99
Ebitda Yield = 0.0668
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.5067
Debt = 17.71
Market Cap = 20.57
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 20.57 / (20.57 + 17.71) = 0.5374
Weight Cost Debt = 100% - 0.5374 = 0.4626
Tax = 0.25
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — определяет меру риска акции (актива) по отношению к рынку и показывает чувствительность изменения доходности акции по отношению к изменению доходности рынка. Коэффициент бета может быть рассчитан не только для отдельной акции, но также и для инвестиционного портфеля.
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 0.5
β = 1.89
Risk Premium = 18.88
Country Premium = 0.91
Cost Of Equity = 0.5 + 1.89 * 18.88 + 0.91 = 0.3713
WACC = (0.5067 / 17.71) * (100% - 0.5374) * (1 - 0.25) + 0.3713 + 0.5374 = 2.33
Terminal Value = Discount (4.99 * (1 + 0.0668) / (2.33 - 0.0668)) = 109.23
Company Value = ∑ (4.99 / (1 + 2.33) ^ 5) = 20.51
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (109.23 + 20.51) / 7746940000 = 16.75

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount FCF(5) * (1 + FCF Yield) / (WACC - FCF Yield)
Company Value = ∑ (Discount FCF / (1 + WACC) ^ 5)
Discount FCF(5) = 0.5653
FCF Yield = -1.66
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.5067
Debt = 17.71
Market Cap = 20.57
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 20.57 / (20.57 + 17.71) = 0.5374
Weight Cost Debt = 100% - 0.5374 = 0.4626
Tax = 0.25
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — определяет меру риска акции (актива) по отношению к рынку и показывает чувствительность изменения доходности акции по отношению к изменению доходности рынка. Коэффициент бета может быть рассчитан не только для отдельной акции, но также и для инвестиционного портфеля.
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 0.5
β = 1.89
Risk Premium = 18.88
Country Premium = 0.91
Cost Of Equity = 0.5 + 1.89 * 18.88 + 0.91 = 0.3713
WACC = (0.5067 / 17.71) * (100% - 0.5374) * (1 - 0.25) + 0.3713 + 0.5374 = 2.33
Terminal Value = Discount (0.5653 * (1 + -1.66) / (2.33 - -1.66)) = -0.1981
Company Value = ∑ (0.5653 / (1 + 2.33) ^ 5) = 1.93
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (-0.1981 + 1.93) / 7746940000 = 0.2237