HKEX: 0333 - Top Form International Limited

Price = Avg Price + (Avg Price * CAGR EPS% / 100)
EPS = Earning Per Share
CAGR EPS = CAGR 5 EPS
Key Rate — Ключевая ставка
Excess Key Rate — Желаемое превышение ключевой ставки
EPS = -0.2815
CAGR EPS = 0.1035%
Key Rate = 0.0483
Excess Key Rate = 2
Price = 0.3075 + (0.3075 * 0.1035% / 100) = 0.3078

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount Ebitda(5) * (1 + Ebitda Yield) / (WACC - Ebitda Yield)
Company Value = ∑ (Discount Ebitda / (1 + WACC) ^ 5)
Discount Ebitda(5) = 0.1094
Ebitda Yield = 0.0991
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.0022
Debt = 0.1244
Market Cap = 0.1114
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 0.1114 / (0.1114 + 0.1244) = 0.4724
Weight Cost Debt = 100% - 0.4724 = 0.5276
Tax = 0.25
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — определяет меру риска акции (актива) по отношению к рынку и показывает чувствительность изменения доходности акции по отношению к изменению доходности рынка. Коэффициент бета может быть рассчитан не только для отдельной акции, но также и для инвестиционного портфеля.
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 0.4
β = -0.4095
Risk Premium = 18.88
Country Premium = 0.91
Cost Of Equity = 0.4 + -0.4095 * 18.88 + 0.91 = -0.0642
WACC = (0.0022 / 0.1244) * (100% - 0.4724) * (1 - 0.25) + -0.0642 + 0.4724 = 1.29
Terminal Value = Discount (0.1094 * (1 + 0.0991) / (1.29 - 0.0991)) = 1.31
Company Value = ∑ (0.1094 / (1 + 1.29) ^ 5) = 0.4387
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (1.31 + 0.4387) / 301050000 = 5.8

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount FCF(5) * (1 + FCF Yield) / (WACC - FCF Yield)
Company Value = ∑ (Discount FCF / (1 + WACC) ^ 5)
Discount FCF(5) = -0.0017
FCF Yield = -0.2493
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.0022
Debt = 0.1244
Market Cap = 0.1114
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 0.1114 / (0.1114 + 0.1244) = 0.4724
Weight Cost Debt = 100% - 0.4724 = 0.5276
Tax = 0.25
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — определяет меру риска акции (актива) по отношению к рынку и показывает чувствительность изменения доходности акции по отношению к изменению доходности рынка. Коэффициент бета может быть рассчитан не только для отдельной акции, но также и для инвестиционного портфеля.
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 0.4
β = -0.4095
Risk Premium = 18.88
Country Premium = 0.91
Cost Of Equity = 0.4 + -0.4095 * 18.88 + 0.91 = -0.0642
WACC = (0.0022 / 0.1244) * (100% - 0.4724) * (1 - 0.25) + -0.0642 + 0.4724 = 1.29
Terminal Value = Discount (-0.0017 * (1 + -0.2493) / (1.29 - -0.2493)) = -0.0045
Company Value = ∑ (-0.0017 / (1 + 1.29) ^ 5) = -0.0157
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (-0.0045 + -0.0157) / 301050000 = -0.0674