HKEX: 0612 - China Investment Fund Company Limited

Price = Avg Price + (Avg Price * CAGR EPS% / 100)
EPS = Earning Per Share
CAGR EPS = CAGR 5 EPS
Key Rate — Ключевая ставка
Excess Key Rate — Желаемое превышение ключевой ставки
EPS = -0.1991
CAGR EPS = 0.3942%
Key Rate = 0.0483
Excess Key Rate = 2
Price = 0.915 + (0.915 * 0.3942% / 100) = 0.9186

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount Ebitda(5) * (1 + Ebitda Yield) / (WACC - Ebitda Yield)
Company Value = ∑ (Discount Ebitda / (1 + WACC) ^ 5)
Discount Ebitda(5) = -0.3638
Ebitda Yield = 0.0416
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.0088
Debt = 0.1113
Market Cap = 3.25
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 3.25 / (3.25 + 0.1113) = 0.9669
Weight Cost Debt = 100% - 0.9669 = 0.0331
Tax = 0.25
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — определяет меру риска акции (актива) по отношению к рынку и показывает чувствительность изменения доходности акции по отношению к изменению доходности рынка. Коэффициент бета может быть рассчитан не только для отдельной акции, но также и для инвестиционного портфеля.
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 0.4
β = -0.8136
Risk Premium = 18.88
Country Premium = 0.91
Cost Of Equity = 0.4 + -0.8136 * 18.88 + 0.91 = -0.1405
WACC = (0.0088 / 0.1113) * (100% - 0.9669) * (1 - 0.25) + -0.1405 + 0.9669 = 5.73
Terminal Value = Discount (-0.3638 * (1 + 0.0416) / (5.73 - 0.0416)) = -18.25
Company Value = ∑ (-0.3638 / (1 + 5.73) ^ 5) = -1.42
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (-18.25 + -1.42) / 1561430000 = -12.6

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount FCF(5) * (1 + FCF Yield) / (WACC - FCF Yield)
Company Value = ∑ (Discount FCF / (1 + WACC) ^ 5)
Discount FCF(5) = 0.0083
FCF Yield = -1.6
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.0088
Debt = 0.1113
Market Cap = 3.25
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 3.25 / (3.25 + 0.1113) = 0.9669
Weight Cost Debt = 100% - 0.9669 = 0.0331
Tax = 0.25
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — определяет меру риска акции (актива) по отношению к рынку и показывает чувствительность изменения доходности акции по отношению к изменению доходности рынка. Коэффициент бета может быть рассчитан не только для отдельной акции, но также и для инвестиционного портфеля.
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 0.4
β = -0.8136
Risk Premium = 18.88
Country Premium = 0.91
Cost Of Equity = 0.4 + -0.8136 * 18.88 + 0.91 = -0.1405
WACC = (0.0088 / 0.1113) * (100% - 0.9669) * (1 - 0.25) + -0.1405 + 0.9669 = 5.73
Terminal Value = Discount (0.0083 * (1 + -1.6) / (5.73 - -1.6)) = -0.0023
Company Value = ∑ (0.0083 / (1 + 5.73) ^ 5) = 0.0401
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (-0.0023 + 0.0401) / 1561430000 = 0.0242