HKEX: 1233 - Times China Holdings Limited

Price = Avg Price + (Avg Price * CAGR EPS% / 100)
EPS = Earning Per Share
CAGR EPS = CAGR 5 EPS
Key Rate — Ключевая ставка
Excess Key Rate — Желаемое превышение ключевой ставки
EPS = -2.14
CAGR EPS = 9.66%
Key Rate = 0.0483
Excess Key Rate = 2
Price = 0.425 + (0.425 * 9.66% / 100) = 0.4661

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount Ebitda(5) * (1 + Ebitda Yield) / (WACC - Ebitda Yield)
Company Value = ∑ (Discount Ebitda / (1 + WACC) ^ 5)
Discount Ebitda(5) = 0.4876
Ebitda Yield = -1.58
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 1.25
Debt = 50.77
Market Cap = 1.04
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 1.04 / (1.04 + 50.77) = 0.0201
Weight Cost Debt = 100% - 0.0201 = 0.9799
Tax = 0.25
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — определяет меру риска акции (актива) по отношению к рынку и показывает чувствительность изменения доходности акции по отношению к изменению доходности рынка. Коэффициент бета может быть рассчитан не только для отдельной акции, но также и для инвестиционного портфеля.
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 0.4
β = 3.68
Risk Premium = 18.88
Country Premium = 0.91
Cost Of Equity = 0.4 + 3.68 * 18.88 + 0.91 = 0.7087
WACC = (1.25 / 50.77) * (100% - 0.0201) * (1 - 0.25) + 0.7087 + 0.0201 = 1.86
Terminal Value = Discount (0.4876 * (1 + -1.58) / (1.86 - -1.58)) = -0.1608
Company Value = ∑ (0.4876 / (1 + 1.86) ^ 5) = 2.92
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (-0.1608 + 2.92) / 2101820000 = 1.31

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount FCF(5) * (1 + FCF Yield) / (WACC - FCF Yield)
Company Value = ∑ (Discount FCF / (1 + WACC) ^ 5)
Discount FCF(5) = 19.88
FCF Yield = 0.3632
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 1.25
Debt = 50.77
Market Cap = 1.04
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 1.04 / (1.04 + 50.77) = 0.0201
Weight Cost Debt = 100% - 0.0201 = 0.9799
Tax = 0.25
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — определяет меру риска акции (актива) по отношению к рынку и показывает чувствительность изменения доходности акции по отношению к изменению доходности рынка. Коэффициент бета может быть рассчитан не только для отдельной акции, но также и для инвестиционного портфеля.
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 0.4
β = 3.68
Risk Premium = 18.88
Country Premium = 0.91
Cost Of Equity = 0.4 + 3.68 * 18.88 + 0.91 = 0.7087
WACC = (1.25 / 50.77) * (100% - 0.0201) * (1 - 0.25) + 0.7087 + 0.0201 = 1.86
Terminal Value = Discount (19.88 * (1 + 0.3632) / (1.86 - 0.3632)) = 71.71
Company Value = ∑ (19.88 / (1 + 1.86) ^ 5) = 55.01
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (71.71 + 55.01) / 2101820000 = 60.29