HKSE: 9899_HK - Cloud Music Inc.

Price = EPS * (1 + CAGR EPS) / (Key Rate * Excess Key Rate)
EPS = Earning Per Share
CAGR EPS = CAGR 5 EPS
Key Rate — Ключевая ставка
Excess Key Rate — Желаемое превышение ключевой ставки
EPS = 3.69
CAGR EPS = 0
Key Rate = 0.0533
Excess Key Rate = 2
Price = 3.69 * (1 + 0) / (0.0533 * 2) = 34.62

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount Ebitda(5) * (1 + Ebitda Yield) / (WACC - Ebitda Yield)
Company Value = ∑ (Discount Ebitda / (1 + WACC) ^ 5)
Discount Ebitda(5) = -0.1674
Ebitda Yield = -0.0276
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.000341
Debt = 0.0084
Market Cap = 15.56
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 15.56 / (15.56 + 0.0084) = 0.9995
Weight Cost Debt = 100% - 0.9995 = 0.00049999999999994
Tax = 0.25
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — коэффициент, характеризующий меру рыночного риска акций
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 0.3
β = 1.5903
Risk Premium = 18.88
Country Premium = 0.91
Cost Of Equity = 0.3 + 1.5903 * 18.88 + 0.91 = 0.3123
WACC = (0.000341 / 0.0084) * (100% - 0.9995) * (1 - 0.25) + 0.3123 + 0.9995 = 3.33
Terminal Value = Discount (-0.1674 * (1 + -0.0276) / (3.33 - -0.0276)) = -2.27
Company Value = ∑ (-0.1674 / (1 + 3.33) ^ 5) = -0.8053
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (-2.27 + -0.8053) / 214290000 = -14.36

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount FCF(5) * (1 + FCF Yield) / (WACC - FCF Yield)
Company Value = ∑ (Discount FCF / (1 + WACC) ^ 5)
Discount FCF(5) = 0.4795
FCF Yield = 0.1942
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.000341
Debt = 0.0084
Market Cap = 15.56
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 15.56 / (15.56 + 0.0084) = 0.9995
Weight Cost Debt = 100% - 0.9995 = 0.00049999999999994
Tax = 0.25
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — коэффициент, характеризующий меру рыночного риска акций
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 0.3
β = 1.5903
Risk Premium = 18.88
Country Premium = 0.91
Cost Of Equity = 0.3 + 1.5903 * 18.88 + 0.91 = 0.3123
WACC = (0.000341 / 0.0084) * (100% - 0.9995) * (1 - 0.25) + 0.3123 + 0.9995 = 3.33
Terminal Value = Discount (0.4795 * (1 + 0.1942) / (3.33 - 0.1942)) = 3.02
Company Value = ∑ (0.4795 / (1 + 3.33) ^ 5) = 1.556
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (3.02 + 1.556) / 214290000 = 21.36

Price = Fair cap / Count shares
Fair cap — Справедливая капитализация
Fair cap = (Discount Net Income (5) * (1 + Net Income Yield) / (WACC - Net Income Yield)) * Avg P/E
Count shares - Количество акций
Discount Net Income (5) - Дисконтированная чистая прибыль
Net Income Yield - Доходность чистой прибыли
WACC - средневзвешенная стоимость капитала (с учетом страновых рисков, инфляции, налогов и т.п.)
Avg P/E - Среднее P/E
Discount Net Income (5) = 3.12
Net Income Yield = 0.3165
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.000341
Debt = 0.0084
Market Cap = 15.56
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 15.56 / (15.56 + 0.0084) = 0.9995
Weight Cost Debt = 100% - 0.9995 = 0.00049999999999994
Tax = 0.25
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — коэффициент, характеризующий меру рыночного риска акций
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 0.3
β = 1.5903
Risk Premium = 18.88
Country Premium = 0.91
Cost Of Equity = 0.3 + 1.5903 * 18.88 + 0.91 = 0.3123
WACC = (0.000341 / 0.0084) * (100% - 0.9995) * (1 - 0.25) + 0.3123 + 0.9995 = 3.33
Avg P/E = 22.71
Fair cap = 3.12 * (1 + 0.3165) / (3.33 - 0.3165) * 22.71 = 60242256703.61
Price = 60242256703.61 / 214290000 = 281.12