MOEX: KLSB - Калужская сбытовая компания

Price = EPS * (1 + CAGR EPS) / (Key Rate * Excess Key Rate)
EPS = Earning Per Share
CAGR EPS = CAGR 5 EPS
Key Rate — Ключевая ставка
Excess Key Rate — Желаемое превышение ключевой ставки
EPS = 1.5058
CAGR EPS = 12.84%
Key Rate = 0.19
Excess Key Rate = 2
Price = 1.5058 * (1 + 12.84%) / (0.19 * 2) = 4.47

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount Ebitda(5) * (1 + Ebitda Yield) / (WACC - Ebitda Yield)
Company Value = ∑ (Discount Ebitda / (1 + WACC) ^ 5)
Discount Ebitda(5) = 0.7182
Ebitda Yield = 0.0108
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.362
Debt = 3.17
Market Cap = 2.47
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 2.47 / (2.47 + 3.17) = 0.4376
Weight Cost Debt = 100% - 0.4376 = 0.5624
Tax = 0.2
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — определяет меру риска акции (актива) по отношению к рынку и показывает чувствительность изменения доходности акции по отношению к изменению доходности рынка. Коэффициент бета может быть рассчитан не только для отдельной акции, но также и для инвестиционного портфеля.
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 9.04
β = 0.8032
Risk Premium = 5.91
Country Premium = 12.94
Cost Of Equity = 9.04 + 0.8032 * 5.91 + 12.94 = 0.2673
WACC = (0.362 / 3.17) * (100% - 0.4376) * (1 - 0.2) + 0.2673 + 0.4376 = 9.22
Terminal Value = Discount (0.7182 * (1 + 0.0108) / (9.22 - 0.0108)) = 5.74
Company Value = ∑ (0.7182 / (1 + 9.22) ^ 5) = 2.71
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (5.74 + 2.71) / 91000000 = 92.88

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount FCF(5) * (1 + FCF Yield) / (WACC - FCF Yield)
Company Value = ∑ (Discount FCF / (1 + WACC) ^ 5)
Discount FCF(5) = 0.4344
FCF Yield = 0.0383
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.362
Debt = 3.17
Market Cap = 2.47
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 2.47 / (2.47 + 3.17) = 0.4376
Weight Cost Debt = 100% - 0.4376 = 0.5624
Tax = 0.2
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — определяет меру риска акции (актива) по отношению к рынку и показывает чувствительность изменения доходности акции по отношению к изменению доходности рынка. Коэффициент бета может быть рассчитан не только для отдельной акции, но также и для инвестиционного портфеля.
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 9.04
β = 0.8032
Risk Premium = 5.91
Country Premium = 12.94
Cost Of Equity = 9.04 + 0.8032 * 5.91 + 12.94 = 0.2673
WACC = (0.362 / 3.17) * (100% - 0.4376) * (1 - 0.2) + 0.2673 + 0.4376 = 9.22
Terminal Value = Discount (0.4344 * (1 + 0.0383) / (9.22 - 0.0383)) = 5.39
Company Value = ∑ (0.4344 / (1 + 9.22) ^ 5) = 1.5503
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (5.39 + 1.5503) / 91000000 = 76.25