MOEX: PRFN - ЧЗПСН

Price = EPS * (1 + CAGR EPS) / (Key Rate * Excess Key Rate)
EPS = Earning Per Share
CAGR EPS = CAGR 5 EPS
Key Rate — Ключевая ставка
Excess Key Rate — Желаемое превышение ключевой ставки
EPS = 0.0191
CAGR EPS = 0
Key Rate = 0.16
Excess Key Rate = 2
Price = 0.0191 * (1 + 0) / (0.16 * 2) = 0.0596

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount Ebitda(5) * (1 + Ebitda Yield) / (WACC - Ebitda Yield)
Company Value = ∑ (Discount Ebitda / (1 + WACC) ^ 5)
Discount Ebitda(5) = 1.2051
Ebitda Yield = 0.1724
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.069
Debt = 1.11
Market Cap = 4.34
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 4.34 / (4.34 + 1.11) = 0.7962
Weight Cost Debt = 100% - 0.7962 = 0.2038
Tax = 0.2
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — определяет меру риска акции (актива) по отношению к рынку и показывает чувствительность изменения доходности акции по отношению к изменению доходности рынка. Коэффициент бета может быть рассчитан не только для отдельной акции, но также и для инвестиционного портфеля.
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 8.58
β = 2.62
Risk Premium = 5.91
Country Premium = 12.94
Cost Of Equity = 8.58 + 2.62 * 5.91 + 12.94 = 0.3701
WACC = (0.069 / 1.11) * (100% - 0.7962) * (1 - 0.2) + 0.3701 + 0.7962 = 5.23
Terminal Value = Discount (1.2051 * (1 + 0.1724) / (5.23 - 0.1724)) = 9.11
Company Value = ∑ (1.2051 / (1 + 5.23) ^ 5) = 3.81
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (9.11 + 3.81) / 838000000 = 15.42

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount FCF(5) * (1 + FCF Yield) / (WACC - FCF Yield)
Company Value = ∑ (Discount FCF / (1 + WACC) ^ 5)
Discount FCF(5) = -0.0768
FCF Yield = -0.1131
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.069
Debt = 1.11
Market Cap = 4.34
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 4.34 / (4.34 + 1.11) = 0.7962
Weight Cost Debt = 100% - 0.7962 = 0.2038
Tax = 0.2
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — определяет меру риска акции (актива) по отношению к рынку и показывает чувствительность изменения доходности акции по отношению к изменению доходности рынка. Коэффициент бета может быть рассчитан не только для отдельной акции, но также и для инвестиционного портфеля.
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 8.58
β = 2.62
Risk Premium = 5.91
Country Premium = 12.94
Cost Of Equity = 8.58 + 2.62 * 5.91 + 12.94 = 0.3701
WACC = (0.069 / 1.11) * (100% - 0.7962) * (1 - 0.2) + 0.3701 + 0.7962 = 5.23
Terminal Value = Discount (-0.0768 * (1 + -0.1131) / (5.23 - -0.1131)) = -0.3193
Company Value = ∑ (-0.0768 / (1 + 5.23) ^ 5) = -0.4315
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (-0.3193 + -0.4315) / 838000000 = -0.8959