MOEX: PRTK - Протек

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount FCF(5) * (1 + FCF Yield) / (WACC - FCF Yield)
Company Value = ∑ (Discount FCF / (1 + WACC) ^ 5)
Discount FCF(5) = 3.95
FCF Yield = -0.0879
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0
Debt = 5.73
Market Cap = 52.6
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 52.6 / (52.6 + 5.73) = 0.9018
Weight Cost Debt = 100% - 0.9018 = 0.0982
Tax = 0.2
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — коэффициент, характеризующий меру рыночного риска акций
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 7.69
β = 0
Risk Premium = 5.91
Country Premium = 12.94
Cost Of Equity = 7.69 + 0 * 5.91 + 12.94 = 0.2063
WACC = (0 / 5.73) * (100% - 0.9018) * (1 - 0.2) + 0.2063 + 0.9018 = 0.186
Terminal Value = Discount (3.95 * (1 + -0.0879) / (0.186 - -0.0879)) = 39.76
Company Value = ∑ (3.95 / (1 + 0.186) ^ 5) = 23.83
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (39.76 + 23.83) / 527000000 = 120.67

Price = EPS * (1 + CAGR EPS) / (Key Rate * Excess Key Rate)
EPS = Earning Per Share
CAGR EPS = CAGR 5 EPS
Key Rate — Ключевая ставка
Excess Key Rate — Желаемое превышение ключевой ставки
EPS = 11.25
CAGR EPS = -0.7813
Key Rate = 0.16
Excess Key Rate = 2
Price = 11.25 * (1 + -0.7813) / (0.16 * 2) = 34.88