MOEX : VEON-RX

NASDAQ : VEON

VIMPELKOM

MOEX : VEON-RX

VEON

Price = Avg Price + (Avg Price * CAGR EPS% / 100)
EPS = Earning Per Share
CAGR EPS = CAGR 5 EPS
Key Rate — Ключевая ставка
Excess Key Rate — Желаемое превышение ключевой ставки
EPS = -14.5
CAGR EPS = 30.39%
Key Rate = 0.21
Excess Key Rate = 2
Price = 32.5 + (32.5 * 30.39% / 100) = 42.38

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount Ebitda(5) * (1 + Ebitda Yield) / (WACC - Ebitda Yield)
Company Value = ∑ (Discount Ebitda / (1 + WACC) ^ 5)
Discount Ebitda(5) = 279.14
Ebitda Yield = 0.026
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 28.4
Debt = 657.3
Market Cap = 58.6
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 58.6 / (58.6 + 657.3) = 0.0819
Weight Cost Debt = 100% - 0.0819 = 0.9181
Tax = 0.2
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — определяет меру риска акции (актива) по отношению к рынку и показывает чувствительность изменения доходности акции по отношению к изменению доходности рынка. Коэффициент бета может быть рассчитан не только для отдельной акции, но также и для инвестиционного портфеля.
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 8.53
β = 0.6339
Risk Premium = 5.91
Country Premium = 12.94
Cost Of Equity = 8.53 + 0.6339 * 5.91 + 12.94 = 0.2522
WACC = (28.4 / 657.3) * (100% - 0.0819) * (1 - 0.2) + 0.2522 + 0.0819 = 3.47
Terminal Value = Discount (279.14 * (1 + 0.026) / (3.47 - 0.026)) = 27660.42
Company Value = ∑ (279.14 / (1 + 3.47) ^ 5) = 1196.78
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (27660.42 + 1196.78) / 1757000000 = 16424.13

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount FCF(5) * (1 + FCF Yield) / (WACC - FCF Yield)
Company Value = ∑ (Discount FCF / (1 + WACC) ^ 5)
Discount FCF(5) = 11.88
FCF Yield = -0.1355
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 28.4
Debt = 657.3
Market Cap = 58.6
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 58.6 / (58.6 + 657.3) = 0.0819
Weight Cost Debt = 100% - 0.0819 = 0.9181
Tax = 0.2
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — определяет меру риска акции (актива) по отношению к рынку и показывает чувствительность изменения доходности акции по отношению к изменению доходности рынка. Коэффициент бета может быть рассчитан не только для отдельной акции, но также и для инвестиционного портфеля.
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 8.53
β = 0.6339
Risk Premium = 5.91
Country Premium = 12.94
Cost Of Equity = 8.53 + 0.6339 * 5.91 + 12.94 = 0.2522
WACC = (28.4 / 657.3) * (100% - 0.0819) * (1 - 0.2) + 0.2522 + 0.0819 = 3.47
Terminal Value = Discount (11.88 * (1 + -0.1355) / (3.47 - -0.1355)) = 50.87
Company Value = ∑ (11.88 / (1 + 3.47) ^ 5) = 74.08
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (50.87 + 74.08) / 1757000000 = 71.12